>> 國金證券-三諾生物(300298)血糖業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，CGM產(chǎn)品國內(nèi)成功上市-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維 |
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業(yè)績簡述
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現(xiàn)收入20.07億元，同比+9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.75億元，同比-24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.99億元，同比+20%。
單季度來看，公司2023Q2實現(xiàn)收入13.49億元，同比+10%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比-34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.35億元，同比+57%。
經(jīng)營分析
血糖業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，完成美國Trividia公司控股。公司上半年核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，血糖監(jiān)測系統(tǒng)實現(xiàn)收入13.77億元，同比+5%。公司上半年通過對心諾健康的股權(quán)認(rèn)購?fù)瓿闪藢γ绹綯rividia的控股，未來將在原材料采購、技術(shù)研發(fā)、質(zhì)量管理等方面形成協(xié)同，降低生產(chǎn)成本，補(bǔ)充完善血糖檢測領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，競爭力和行業(yè)影響力有望進(jìn)一步提升。
研發(fā)費用持續(xù)增長，持續(xù)創(chuàng)新能力優(yōu)異。上半年研發(fā)費用1.61億元，同比+13.2%，公司持續(xù)加大研發(fā)投入和人才儲備以保障產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品開發(fā)儲備力度。截止二季度末，公司共持有145項國內(nèi)Ⅱ類醫(yī)療器械注冊證，1項國內(nèi)Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證，擁有5個產(chǎn)品線和20余個子品牌，產(chǎn)品創(chuàng)新拓展能力較強(qiáng)。
CGM產(chǎn)品國內(nèi)成功上市，有望引領(lǐng)國產(chǎn)產(chǎn)品放量。公司CGMS“三諾愛看”持續(xù)葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)在2023年3月獲得Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證，于4月底正式上市銷售，自主研發(fā)的第三代直接電子轉(zhuǎn)移技術(shù)具有低電位、不依賴氧氣、干擾物少、穩(wěn)定性好和準(zhǔn)確性高等優(yōu)點，未來有望引領(lǐng)國內(nèi)市場國產(chǎn)CGM產(chǎn)品加速放量趨勢。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們看好公司未來在血糖檢測領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.81、5.82、7.04億元，同比增長12%、21%、21%，EPS分別為0.85、1.03、1.25元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為27、23、19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；商譽(yù)和海外資產(chǎn)減值風(fēng)險。
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