久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)產(chǎn)血糖檢測(cè)龍頭：公司是國(guó)內(nèi)血糖檢測(cè)龍頭，產(chǎn)品線齊全，涉及家用產(chǎn)品、等級(jí)醫(yī)院專、基層醫(yī)療和糖尿病數(shù)字管理四大類。公司在國(guó)內(nèi)血糖儀零售市場(chǎng)份額50%以上，當(dāng)前擁有超過(guò)2100萬(wàn)用戶，血糖儀產(chǎn)品覆蓋超過(guò)18萬(wàn)家藥店。經(jīng)過(guò)在血糖監(jiān)測(cè)行業(yè)的多年深耕，公司及其全資和參股子公司在全球有8大生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)遍布全球135個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
　　公司有望長(zhǎng)期享受行業(yè)擴(kuò)容紅利：國(guó)內(nèi)血糖儀滲透率嚴(yán)重不足，據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，我國(guó)糖尿病患者中血糖儀滲透率僅在25%左右，低于世界平均60%的水平，與歐美國(guó)家90%的血糖儀滲透率相距甚遠(yuǎn)。使用頻率方面，美國(guó)患者平均每年檢測(cè)400次，但中國(guó)患者平均每年只檢測(cè)約120次。在2030年“60%確診率（知曉率）”以及“二型病人50%的血糖儀滲透率”的保守假設(shè)下，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)血糖試紙市場(chǎng)存在3倍以上成長(zhǎng)空間，血糖儀雖然是技術(shù)相對(duì)成熟產(chǎn)品，但國(guó)內(nèi)還遠(yuǎn)未觸及需求天花板。公司在大規(guī)模生產(chǎn)、渠道和品牌能力等方面已經(jīng)被充分驗(yàn)證，我們預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)龍頭地位，充分享受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間提升紅利。
　　 CGM開(kāi)啟第二成長(zhǎng)曲線：公司2009年起開(kāi)始CGMS技術(shù)研發(fā)，產(chǎn)品于今年3月獲批上市。三諾CGM（愛(ài)看I3）采用第三代直接電子轉(zhuǎn)移技術(shù)，擁有15天使用壽命、8.71%的MARD值、3分鐘/次的數(shù)據(jù)采集頻率，采用一體化設(shè)計(jì)，小巧輕便、防水性能好。公司CGM拿證豐富了公司糖尿病產(chǎn)品線的品類，也實(shí)現(xiàn)了血糖檢測(cè)的“點(diǎn)（BGM）-線（CGM）-面（HbA1c）”全覆蓋。CGM成長(zhǎng)空間巨大，公司產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)明顯，公司綜合能力突出，我們預(yù)計(jì)CGM將成為公司增長(zhǎng)的第二曲線。
　　首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。2022年起，公司海外經(jīng)營(yíng)改善，表觀利潤(rùn)明顯恢復(fù)，CGM今年起開(kāi)始貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)持續(xù)高增。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025收入分別為33.72億元、40.86億元、49.54億元，同比增長(zhǎng)20%、21%、21%，歸母凈利潤(rùn)分別為4.67億元、5.76億元、7.46億元，同比增長(zhǎng)8.3%、23.5%和29.5%，對(duì)應(yīng)PE分別為33倍、27倍和21倍。通過(guò)分部估值，我們計(jì)算公司血糖等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和CGM業(yè)務(wù)合計(jì)市值200.6億元，參考2023年6月28日收盤156.4億元有28%的空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：CGM行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)