>> 華西證券-計算機行業(yè)周觀點：計算機行業(yè)三季報總結(jié)及Q4展望，重點關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 2213KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本周觀點:
一、計算機板塊2022三季報情況跟蹤
目前計算機行業(yè)2023年三季報披露完畢，我們以SW計算機行業(yè)分類為基礎(chǔ)，調(diào)整后選取331個標的作為此次分析樣本。1）收入端：三季度經(jīng)營情況與去年基本持平，2023年前三季度計算機板塊實現(xiàn)營業(yè)收入11538.87億元，同比增長-0.49%；其中，單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2959.6億元，同比增長5.63%，環(huán)比增長6.04%。2）利潤基本持平，部分公司盈利明顯增強，而部分公司利潤凈額下滑明顯，板塊利潤基本持平。3)毛利端，計算機板塊毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)定緩慢上升趨勢。
4)費用端：Q3三大費用率與Q2基本持平，而相較于去年同期略有提升,Q3銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別同比上升2.04PCT、2.53PCT、0.99PCT；5)細分賽道方面，智能駕駛、政務(wù)IT、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)要素、軍工信息化、金融IT、教育IT、IT基礎(chǔ)設(shè)施實現(xiàn)收入正向增長。6)資金面角度:計算機板塊公募持倉占比較上一季度略有下降。
二、關(guān)注Q4華為主線
國產(chǎn)芯片之光，華為海思昇騰AI芯片，參數(shù)方面，我們認為昇騰910芯片單卡算力已經(jīng)可以與英偉達A100相媲美。昇騰AI已孵化和適配30多個主流大模型，構(gòu)筑AI新生態(tài)。華為昇騰打造算力底座，引爆人工智能藍海新需求，目前國內(nèi)大模型訓(xùn)練主要依賴英偉達的芯片，在大模型對算力的需求快速增長的背景下，AI芯片國產(chǎn)替代進程加速。AI+信創(chuàng)雙輪驅(qū)動，運營商加大國產(chǎn)AI服務(wù)器采購力度，昇騰成為絕對王者。
三、投資建議
受益標的包括：
國產(chǎn)AI計算產(chǎn)業(yè)鏈：高新發(fā)展、四川長虹、神州數(shù)碼、拓維信息、廣電運通、同方股份、天源迪科、中國長城等。
國產(chǎn)電源：泰嘉股份、杰華特、歐陸通、中國長城等。
投資建議
重申堅定看好云計算SaaS、能源IT、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優(yōu)勢的龍頭公司，積極推薦以下七條投資主線：1、信創(chuàng)：國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)軍太極股份，國產(chǎn)WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯(lián)合覆蓋），國產(chǎn)服務(wù)器龍頭中科曙光，“中國芯”海光信息。其他受益標的還包括：1)信創(chuàng)軟件：中國軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、星環(huán)科技、海量數(shù)據(jù)、麒麟信安等。2)信創(chuàng)硬件：中國長城、龍芯中科、拓維信息、神州數(shù)碼等。2、新能源IT：重點推薦新能源SaaS龍頭國能日新、配網(wǎng)調(diào)度先頭兵東方電子、能源互聯(lián)網(wǎng)唯一標的朗新科技（通信組聯(lián)合覆蓋）。3、金融科技：重點推薦證券IT恒生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點推薦智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯(lián)合覆蓋）、座艙+駕駛OS龍頭中科創(chuàng)達、此外高精度地圖領(lǐng)軍四維圖新為重點受益標的。5、人工智能：重點推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網(wǎng)絡(luò)安全：重點推薦商密+自研芯片三未信安，新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恒信息作為細分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標的包括：啟明星辰、美亞柏科等。7、云計算SaaS：重點推薦企業(yè)級SaaS龍頭用友網(wǎng)絡(luò)、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯(lián)合覆蓋）、超融合領(lǐng)軍深信服。
風(fēng)險提示
市場系統(tǒng)性風(fēng)險、科技創(chuàng)新政策落地不及預(yù)期、中美博弈突發(fā)事件。
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