核心觀點(diǎn)
1）11月1日起，出入境人員免于填報(bào)健康申明卡，出入境流程終于逐步恢復(fù)到了2019年前的標(biāo)準(zhǔn)。
2）桂林航空在關(guān)閉出票系統(tǒng)停售機(jī)票后，截至11月3日，桂林航空原本要起飛的航班全取消，待執(zhí)行的航班也同步取消。目前桂林航空共運(yùn)營超過10架A320系列飛機(jī)，以桂林為核心、鄭州和徐州為輔助運(yùn)營布局。
3）11月3日，東航率先向美國交通部申請自11月25日起新增每周2班上海-洛杉磯（周一及周六）。隨著中美航班的增加，中美航線直飛票價(jià)已大幅回落。
4）三季度多數(shù)航司和機(jī)場實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，山東、云南、重慶和四川機(jī)場集團(tuán)三季度依然未能扭虧。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（10月30日-11月3日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空板塊上漲1.35%，機(jī)場板塊上漲0.82%。
航空：出入境流程再簡化，桂林航空暫時(shí)關(guān)閉出票系統(tǒng)
11月1日起，出入境人員免于填報(bào)健康申明卡，出入境流程終于逐步恢復(fù)到了2019年前的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)海關(guān)總署公告，11月1日起，出入境人員免于填報(bào)健康申明卡，出入境流程終于逐步恢復(fù)到了2019年前的標(biāo)準(zhǔn)。該流程簡化或?qū)⒈憷诖鬄硡^(qū)口岸頻繁出入境人員還有老人、小孩、外籍人士等，此前該健康申明卡主要通過海關(guān)相關(guān)的微信小程序填報(bào)。
桂林航空在關(guān)閉出票系統(tǒng)停售機(jī)票后，截至11月3日，桂林航空原本要起飛的航班全取消，待執(zhí)行的航班也同步取消。根據(jù)航旅圈報(bào)道，由于為桂林航提供航材供應(yīng)、航空維修、信息系統(tǒng)等的海航航空集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)中止相關(guān)保障服務(wù)，從而導(dǎo)致桂林航暫時(shí)停航。2021年1月底，海航集團(tuán)被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，桂林航空并沒有像其他海航航司一樣，被納入海航的破產(chǎn)重整范圍內(nèi)，只有其二股東桂林航空旅游集團(tuán)被納入重整。海航與桂林合資的桂林航空旅游集團(tuán)持股桂林航40%，桂林航空旅游集團(tuán)由海航集團(tuán)旗下海航旅游集團(tuán)有限公司牽頭，與桂林三家企業(yè)合資組建，注冊資本25億元，由海航旅游控股65%，桂林方面的三家公司共同持股35%。目前桂林航空共運(yùn)營超過10架A320系列飛機(jī)，以桂林為核心、鄭州和徐州為輔助運(yùn)營布局。
11月3日，東航率先向美國交通部申請自11月25日起新增每周2班上海-洛杉磯（周一及周六）。隨著中美航班的增加，中美航線直飛票價(jià)已大幅回落。11月9日后，中美之間的直飛客運(yùn)航班有望增加到70班往返，并且有望在2024年夏季恢復(fù)正常化。11月3日，東航率先向美國交通部申請自11月25日起新增每周2班上海-洛杉磯（周一及周六），屆時(shí)東航的上海-洛杉磯航班將恢復(fù)到每周5班。目前仍未恢復(fù)中美航線的海航及川航，也有望在此輪加班中獲批航班。隨著中美航班的增加，此前動輒上萬的中美航線直飛票價(jià)已大幅回落。廈航在APP放出內(nèi)地/香港/澳門-廈門-洛杉磯的單程航線最低2966元含稅單程價(jià)格，南航此前在上海/廣州-武漢-舊金山往返航線上，放出低至4000多元的含稅票價(jià)，已經(jīng)接近2019年前的低位。
三季度多數(shù)航司和機(jī)場實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，山東、云南、重慶和四川機(jī)場集團(tuán)三季度依然未能扭虧。海航控股三季度凈利潤24.95億元，前三季度凈利潤8.85億元。春秋航空三季度凈利潤18.39億元，前三季度凈利潤26.77億元。吉祥航空三季度凈利潤10.7億元，前三季度凈利潤11.34億元。深圳航空三季度凈利潤7.19億元，前三季度凈虧損6.98億元。東航物流三季度凈利潤3.94億元，前三季度凈利潤16.65億元，上海機(jī)場三季度凈利潤3.64億元，前三季度凈利潤4.97億元。山東機(jī)場集團(tuán)三季度凈虧損1.1億元，前三季度凈虧損3.33億元；云南機(jī)場集團(tuán)三季度凈虧損1.73億元，前三季度凈虧損4.93億元；重慶機(jī)場集團(tuán)三季度凈虧損2.74億元，前三季度凈虧損8.26億元；四川機(jī)場集團(tuán)三季度凈虧損5.06億元，前三季度凈虧損13.49億元。
持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價(jià)齊升局面。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復(fù)，帶動整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。2）2020-2022年飛機(jī)引進(jìn)速度減緩，未來供給增速或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價(jià)市場化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。
風(fēng)險(xiǎn)分析
人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)
目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標(biāo)；美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2023年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
國際航線放開速度不及預(yù)期
當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是國際地緣政治仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價(jià)格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治因素或?qū)?/div>
