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核心觀點(diǎn)
　　1）順豐、申通、韻達(dá)、德邦相繼發(fā)布2023年三季度報(bào)告，其中德邦股份營收同比增長21.6%，扣非后凈利潤同比增長近20%。
　　2）快遞公司紛紛漲價(jià)應(yīng)對電商大促。11月1日各品牌快遞終端價(jià)格開啟旺季提升，結(jié)果略超預(yù)期。
　　3）截至10月28日，申通“預(yù)售極速達(dá)”單量超100萬。
　　4）浙江快遞單日處理能力達(dá)2.03億件，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)全省快遞業(yè)將新增干、支線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸車13109輛、員工5.73萬人等。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（10月30日-11月03日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下降2.11%。
　　快遞：A股快遞快運(yùn)五家發(fā)布三季度報(bào)告，快遞品牌紛紛漲價(jià)應(yīng)對電商大促
　　順豐、申通、韻達(dá)、德邦相繼發(fā)布2023年三季度報(bào)告。順豐控股2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入646.46億元，業(yè)務(wù)量28.24億票，歸母凈利潤為20.88億元，同比增長6.56%，扣非歸母凈利潤為18.41億元，同比增長7.29%。申通快遞2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.5億元，同比增長12.43%；凈利潤274.14萬元，同比減少87.73%；扣非凈虧損800萬，公司負(fù)債率創(chuàng)歷史新高62%。韻達(dá)快遞2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營收112.61億元，同比減少9.15%；歸母凈利潤2.96億億元，同比增加51.46%；扣非后凈利為1.8億元，同比增長10.19%。德邦股份2023年三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.50億元，同比增長21.64%；凈利潤為1.70億元，較二季度環(huán)比增長34.79%；扣非后凈利潤為1.26億元，同比增長近20%。
　　快遞公司紛紛漲價(jià)應(yīng)對電商大促。11月1日各品牌快遞終端價(jià)格開啟旺季提升，結(jié)果略超預(yù)期。以電商快遞發(fā)貨量最大的浙江省為例，漲價(jià)幅度方面，按往年情況基本3kg以內(nèi)單票終端價(jià)格會(huì)上漲2-4毛錢，目前看頭部快遞品牌今年漲價(jià)符合預(yù)期，基本上是3毛，其余快遞超預(yù)期漲價(jià)5毛。漲價(jià)時(shí)間方面，市場原預(yù)期頭部品牌快遞前三季度的件量和利潤方面完成目標(biāo)，不需要通過長時(shí)間漲價(jià)來進(jìn)一步改善盈利狀況。但從漲價(jià)結(jié)果看，頭部品牌漲價(jià)時(shí)間在浙江將延續(xù)到11月底，整體緩解了行業(yè)整體的競爭壓力，為全國快遞價(jià)格在旺季托住了底。但各家快遞的價(jià)格競爭卻體現(xiàn)在中西部等地區(qū)呈現(xiàn)不同的漲價(jià)策略。
　　申通“預(yù)售極速達(dá)”已超百萬單。截至10月28日，申通“預(yù)售極速達(dá)”單量超100萬。預(yù)售好物均已抵達(dá)目的地轉(zhuǎn)運(yùn)中心。只待尾款支付，包裹即刻啟程。2023年雙11“預(yù)售極速達(dá)”有以下三個(gè)特點(diǎn)：覆蓋更廣，新增100多個(gè)城市可享受；時(shí)效更快，部分訂單提前運(yùn)達(dá)末端網(wǎng)點(diǎn)；服務(wù)更智能，部分未支付尾款訂單無需退回，可直接轉(zhuǎn)化為同區(qū)域新訂單（新增“逆向換單”服務(wù)）。對于偏遠(yuǎn)山區(qū)預(yù)售單，6分鐘極速達(dá)。申通執(zhí)行預(yù)售訂單提前運(yùn)達(dá)末端網(wǎng)點(diǎn)的政策，提前將消費(fèi)者還未付款的包裹存在了自己的倉庫里，31號(hào)晚上8點(diǎn)，第一批的消費(fèi)者支付完尾款后，網(wǎng)點(diǎn)的包裹就立即出發(fā)配送。
　　浙江快遞單日處理能力達(dá)2.03億件，創(chuàng)歷史新高。11月1日，根據(jù)浙江省郵政管理局?jǐn)?shù)據(jù)，隨著一年一度“雙11”電商購物節(jié)的到來，浙江省快遞業(yè)正式進(jìn)入業(yè)務(wù)旺季。浙江全省快遞業(yè)日最大處理能力已達(dá)2.03億件，創(chuàng)歷史新高。浙江快遞業(yè)將于11月1日至3日迎來第一波業(yè)務(wù)高峰，“雙11”期間（11月11日至16日）為第二波，12月12日前后為第三波，元旦、春節(jié)為最后一波。業(yè)務(wù)旺季期間，預(yù)計(jì)全省快遞業(yè)將新增干、支線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸車13109輛、汽車4879輛、電動(dòng)三輪車11340輛、員工5.73萬人。
　　圓通航空接收全球首發(fā)ARJ21客改貨飛機(jī)。10月30日，圓通航空在廣州正式接收編號(hào)為B-3329的國產(chǎn)ARJ21客改貨飛機(jī)，成為此貨機(jī)的全球首發(fā)用戶。首批ARJ21客改貨飛機(jī)交付，標(biāo)志著ARJ21客改貨飛機(jī)即將投入航空貨運(yùn)市場，國產(chǎn)商用飛機(jī)系列化發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)一步。通過驗(yàn)證飛行后，圓通航空預(yù)計(jì)將此架貨機(jī)投入日韓及東南亞等精品貨運(yùn)航線，為客戶提供多元化的國際物流供應(yīng)鏈服務(wù)。ARJ21飛機(jī)是我國首款投入航線運(yùn)營的噴氣式支線客機(jī)，目前安全載客近千萬人次，產(chǎn)品趨于成熟和穩(wěn)定。基于成熟的客機(jī)平臺(tái)，ARJ21客改貨項(xiàng)目于2020年5月正式立項(xiàng)，前后經(jīng)初步設(shè)計(jì)、詳細(xì)設(shè)計(jì)、改裝實(shí)施等一系列過程，歷時(shí)逾3年完成我國商用飛機(jī)第一次客改貨的成功實(shí)踐。已交付的首批ARJ21客改貨飛機(jī)最大設(shè)計(jì)商載10噸，設(shè)計(jì)航程2778公里，主要用于國內(nèi)航線及短程國際航線上的貨物、郵件和快遞等運(yùn)輸業(yè)務(wù)。主貨艙安裝了可兼容不同裝載方案的貨運(yùn)系統(tǒng)和大尺寸全電作動(dòng)外開式艙門。
　　快遞板塊供需兩側(cè)雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，行業(yè)整體進(jìn)入高速向高質(zhì)量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產(chǎn)能及相應(yīng)價(jià)格博弈決定短期成敗；長期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺(tái)物流戰(zhàn)略和國際化動(dòng)能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
　　建議長期維度關(guān)注受電商平臺(tái)格局演化影響小，具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力且在國際擁有先發(fā)優(yōu)勢的順豐控股與中通快遞，同時(shí)建議關(guān)注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　電商快遞需求增長低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來源于電