>> 申萬宏源-交運(yùn)行業(yè)一周天地匯：中美再加班即將啟動(dòng)，重置成本啟動(dòng)海外油輪新高，跨境物流推薦華貿(mào)物流，中國(guó)外運(yùn)-231104
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 982KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
跨境物流板塊：關(guān)注業(yè)績(jī)改善被錯(cuò)殺標(biāo)的中國(guó)外運(yùn)、華貿(mào)物流，重申跨境物流beta拐點(diǎn)已現(xiàn)。Q（1）華貿(mào)物流分紅承諾三年提升至60%以上；2）運(yùn)價(jià)回落對(duì)貨代盈利影響巔峰已經(jīng)過去，beta端三季度海運(yùn)價(jià)格價(jià)環(huán)比下跌，中國(guó)外運(yùn)、華貿(mào)物流扣除匯兌影響業(yè)績(jī)環(huán)比持平或改善，周期低點(diǎn)業(yè)績(jī)韌性開始驗(yàn)證。
運(yùn)價(jià)：美灣、巴西出貨帶動(dòng)VLCC上漲，上半周強(qiáng)勢(shì)，后半周趨緩，考慮蘇伊士TCE高于VLCC，價(jià)格仍有支撐。遠(yuǎn)東、中東成品油需求一般，LR2，MR回落。推薦中遠(yuǎn)海能，招商輪船。VLCC本周上漲24%至62823美元/天。蘇伊士上漲13%至83224美元/天，阿芙拉上漲8%至90197美元/天。LR2回落20%32171美元/天，MR回落3%至20815美元/天，新加坡-澳大利亞回落31%至14439美元/天。干散貨：東澳、西非、南非、印度貨盤一般，大西洋需求好于遠(yuǎn)東，BDI報(bào)1,462.00點(diǎn)，周下跌6.46%。集運(yùn)：月初航司宣漲，SCFI報(bào)1,067.88點(diǎn)，周上漲5.46%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：東北糧食貨量未達(dá)預(yù)期，華北貨量緩慢恢復(fù)，PDCI上漲0.34%至1180點(diǎn)。
造船：新造船價(jià)格持續(xù)上漲報(bào)176點(diǎn)上漲0.1點(diǎn)。維持上行趨勢(shì)?？死松?0月已統(tǒng)計(jì)新簽訂單載重噸下滑但金額提升-9月重述新簽訂單大幅上修。10月已統(tǒng)計(jì)新簽訂單70.7億美金，環(huán)比上漲0.5%，同比下跌52.6%。9月新簽訂單741萬載重噸（修正上調(diào)190萬載重噸，上調(diào)總金額12億美金，其中中國(guó)船廠上調(diào)66萬載重噸，上調(diào)總金額4.78億美金）。繼續(xù)推薦中國(guó)船舶、關(guān)注中國(guó)重工、中船防務(wù)。
鐵路：推薦廣匯物流、嘉友國(guó)際，關(guān)注海晨股份、鐵龍物流、中鐵特貨。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，10月23-29日鐵路貨運(yùn)量為7729.8萬噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)1.8%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路多式聯(lián)運(yùn)板塊和能源安全大背景下的疆煤外運(yùn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)，推薦廣匯物流。三季度受益于蒙煤主焦煤占比持續(xù)提升及非洲業(yè)務(wù)的逐步開展，嘉友國(guó)際Q1-3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.6%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，繼續(xù)推薦。
快遞：1）a）順豐控股發(fā)布2023年三季報(bào)。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入646.5億元，同比下降6.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.9億元，同比增長(zhǎng)6.6%；扣非凈利潤(rùn)18.4億元，同比增長(zhǎng)7.3%。剔除豐網(wǎng)后收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，成本費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。b）申通快遞發(fā)布2023年三季報(bào)。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.5億元，同比增長(zhǎng)12.4%；歸母凈利潤(rùn)274萬元，同比下降87.7%。公司產(chǎn)能投入持續(xù)推進(jìn)，業(yè)務(wù)量及市占率保持提升態(tài)勢(shì)。c）韻達(dá)股份發(fā)布2023年三季報(bào)，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.6億元，同比下滑9.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)51.5%。受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，三季度單票扣非凈利為0.04元/票，環(huán)比下降0.06元。2）投資分析意見：推薦數(shù)字化優(yōu)勢(shì)顯著、全網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。
航空機(jī)場(chǎng)：1）航空燃油附加費(fèi)自11月5日起下調(diào)。自2023年11月5日（出票日期）起，成人旅客：800公里(含)以下航線每位旅客收取60元燃油附加費(fèi)，800公里以上航線每位旅客收取110元燃油附加費(fèi)。
相較于調(diào)整前分別降低了10元和20元。2）投資分析意見：四季度關(guān)注冬春航季換季，出境政策變化，關(guān)注國(guó)際航線加班后續(xù)進(jìn)展。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場(chǎng)板塊復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
公路鐵路：根據(jù)百度遷徙指數(shù)，本周遷徙規(guī)模數(shù)據(jù)同比小幅下降。全國(guó)范圍看，北上廣三地遷入及遷出指數(shù)均有所下降。中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)：根據(jù)萬得，本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下降?；瘜W(xué)品庫存：根據(jù)萬得，本周華東地區(qū)甲醇、乙二醇庫存為7.62、116.22萬噸，分別環(huán)比上周增長(zhǎng)5.98%、1.39%，苯乙烯庫存為2.90萬噸，環(huán)比上周下降21.62%。推薦：廣匯物流，永泰運(yùn)，嘉友國(guó)際，招商公路，京滬高鐵，思維列控。關(guān)注：海晨股份，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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