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23Q3主動(dòng)偏股型基金規(guī)模繼續(xù)下滑，贖回壓力加大。今年三季度萬得全A下跌4.33%，期間四類主動(dòng)偏股型基金資產(chǎn)凈值降至4.2萬億，環(huán)比下降8.6%，較23Q2（-6.3%）的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。今年以來主動(dòng)偏股型基金存量份額逐季下降，已降至3.7億份以下，三季度環(huán)比下滑2.8%，同比下滑3%，同環(huán)比降幅均有所擴(kuò)大，贖回壓力仍較大。三季度新成立主動(dòng)偏股型基金65只，較23Q2減少了8只，較去年同期的117只差距明顯，發(fā)行份額合計(jì)144.7億份，環(huán)比下滑64.1%，同比下滑75.2%，發(fā)行市場仍然低迷。
　　倉位仍處于高位：23Q3主動(dòng)偏股型基金整體股票倉位環(huán)比抬升0.3pp至84%，低于今年一季度水平，但總體仍處于歷年高位；普通股票型/偏股混合型/靈活配置型/平衡混合型基金倉位環(huán)比分別回升0.3pp/0.3pp/0.2pp/1.9pp至88.8%/87.2%/75.8%/52.3%。
　　增配主板、港股，減配創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板：主板配置比例環(huán)比提升1.3pp至65%，達(dá)到年內(nèi)新高，但持倉市值環(huán)比下降5.6%；創(chuàng)業(yè)板配置比例環(huán)比下降1.6pp至16.5%，較上季度降幅（-0.3pp）繼續(xù)擴(kuò)大；科創(chuàng)板配置比例下降0.7pp至8.4%，上季度的回升趨勢未能維持；港股配置比例回升至10%，持倉市值升至2015.2億元，環(huán)比增長2.6%。
　　行業(yè)配置：加倉醫(yī)藥、食品飲料，減倉電力設(shè)備、TMT，配置趨于均衡。今年上半年，“弱復(fù)蘇”預(yù)期下，成長跑贏價(jià)值，TMT倉位持續(xù)提升，三季度以來，隨著穩(wěn)增長政策快節(jié)奏落地，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，基金倉位開始高切低，配置趨于均衡；主動(dòng)偏股基金減配了前期增持較多的TMT板塊以及超配仍較多的電力設(shè)備行業(yè)，增配了消費(fèi)板塊，特別是估值消化已經(jīng)相對充分的且公募基金話語權(quán)較大的醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)，以及金融和上游順周期板塊。一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物（+1.42pp）、食品飲料（+1.11pp）、非銀金融（+0.79pp）倉位環(huán)比提升最多，電力設(shè)備（-3.31pp）、計(jì)算機(jī)（-1.74pp）、通信（-0.6pp）倉位環(huán)比降幅最大。醫(yī)藥、食品飲料經(jīng)過三季度的加倉，當(dāng)前持倉分位仍不高，仍有加倉空間；電力設(shè)備行業(yè)經(jīng)過5個(gè)季度的持續(xù)減倉，倉位已經(jīng)從22Q2的高點(diǎn)18.8%回落至10%，當(dāng)前持倉5年分位已經(jīng)回落至中等水平，10年分位仍處于76.9%的相對高位，相對自由流通市值的超配比例已經(jīng)顯著回落；TMT板塊中計(jì)算機(jī)、通信、傳媒雖倉位回落較多，但持倉分位數(shù)仍不低；上游順周期中的煤炭、石油石化、有色金屬、鋼鐵經(jīng)過三季度加倉持倉分位數(shù)相對較高，化工行業(yè)10年倉位仍處于23%的相對低位。
　　重倉股：重點(diǎn)加倉醫(yī)藥、白酒龍頭，減倉新能源、計(jì)算機(jī)龍頭。23Q3前50大重倉股持倉集中度有所提升，倉位提升1.1pp至22%。前20大重倉股中，山西汾酒、中國海洋石油（HK）、紫金礦業(yè)、美的集團(tuán)、愛爾眼科、萬華化學(xué)新入，較23Q2排名分別提升25、9、13、5、2、4位，瀘州老窖、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、立訊精密、古井貢酒在前20大中排名提升；金山辦公、比亞迪、北方華創(chuàng)、晶澳科技退出前20大名單，騰訊控股（HK）、邁瑞醫(yī)療、中興通訊、中際旭創(chuàng)、陽光電源在前20大中排名后退。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)偏差，持倉數(shù)據(jù)發(fā)布滯后參考意義或有限。