>> 西南證券-基金研究系列-基金優(yōu)選系列之四十六：信達(dá)澳亞馮璽祥，“HI+AI”量化框架兼顧深度廣度，“指數(shù)+”對標(biāo)中證500增厚Alpha-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 1881KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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基金經(jīng)理簡介
基金經(jīng)理馮璽祥先生，北京大學(xué)理學(xué)碩士。2015年加入通聯(lián)數(shù)據(jù)，任智能算法研究員，2020年加入上海桐昇通惠資產(chǎn)管理有限公司，任基金經(jīng)理。2022年加入信達(dá)澳亞基金管理有限公司，任基金經(jīng)理。研究方向包括風(fēng)險模型、多因子Alpha模型及指數(shù)增強等。2023年3月起任信達(dá)澳銀量化多因子混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理。2023年8月起任信澳星耀智選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
投資理念：整體量化框架可以概括為“HI+AI”量化框架，即有兩部分HI和AI組合而成，其中H表述human insights，代表深度；而AI代表廣度，人工無法覆蓋所有上市公司時，當(dāng)一個框架確定后，利用AI將其進(jìn)行擴展。此外，企業(yè)級業(yè)務(wù)中臺也可進(jìn)一步賦能量化框架。具體而言，在HI方面，基于經(jīng)濟(jì)學(xué)與主動投資原理，深度理解風(fēng)格，利用專業(yè)的行業(yè)模型疊加5+4體系幫助進(jìn)行行業(yè)配置；此外融入基本面量化，提升策略容量上限。在AI方面，采用SPACA體系，即S代表合理性，P代表預(yù)測能力，A代表輔助檢測，C代表穩(wěn)定性，A代表疊加性。突出合理性，重點考慮因子底層邏輯。
針對產(chǎn)品信澳量化多因子：首先，自馮璽祥先生管理該產(chǎn)品以來，策略逐漸切換到對標(biāo)中證500指數(shù)；此外，區(qū)別與傳統(tǒng)指數(shù)增強，引入“指數(shù)+”概念，不嚴(yán)格控制指數(shù)成分股的權(quán)重來換取超額收益；其次，風(fēng)格上特別是行業(yè)上偏中性，適當(dāng)做個股偏離,同時控制組合相對于基準(zhǔn)的跟蹤誤差；最后在選股模型方面，嚴(yán)選因子，對邏輯類似的因子進(jìn)行主題合成，通過平衡主題權(quán)重保證組合風(fēng)格不偏重，引入注重經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵邏輯的alpha模型進(jìn)行科學(xué)選股。
代表基金——信澳量化多因子A（166107.OF）
產(chǎn)品簡介：信澳量化多因子成立于2019年11月6日，馮璽祥先生于2023年3月15日開始管理此產(chǎn)品。最新報告期2023年Q2規(guī)模2.96億元，截至2023年7月21日，今年以來收益達(dá)到1.60%，同類排名前17.37%；任職總回報1.16%，任職回報排名前10%；截至2023年7月21日相對滬深300年化超額收益12.80%，相對比較基準(zhǔn)年化超額收益1.44%，最大回撤4.09%，業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)秀。
業(yè)績表現(xiàn)：從絕對收益來看，截至2023年7月21日，馮璽祥先生今年以來收益達(dá)到1.60%，同類排名前17.37%，任職總回報1.16%，任職回報排名前8.7%；日度正收益概率為54.02%。從相對收益來看，截至2023年7月21日，信澳量化多因子相對基準(zhǔn)年化超額收益1.44%，相對滬深300年化超額收益12.80%，業(yè)績相對表現(xiàn)優(yōu)秀。
持有體驗：自基金經(jīng)理任職以來每年正收益交易日占比平均為54.02%；持有3個月盈利的概率為100%，平均收益為2.07%。
資產(chǎn)配置與個股表現(xiàn)：資產(chǎn)配置方面，信澳量化多因子的股票倉位從2023年Q1的40.01顯著提升至2023年Q2的69.89%；個股表現(xiàn)方面，信澳量化多因子重倉股加權(quán)平均超額收益從2023年Q1的-3.63%顯著提升至2023年Q2的2.13%，體現(xiàn)出基金經(jīng)理優(yōu)秀的選股能力。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計、測算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險；對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預(yù)期變動、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險，投資者需充分認(rèn)知自身風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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