>> 西南證券-基金優(yōu)選系列之三十九：鵬華基金劉方正，注重股債組合投資效率，錨定中證500追求個股超額-230819
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 3650KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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基金經(jīng)理簡介
基金經(jīng)理劉方正先生，理學(xué)碩士，13年證券從業(yè)經(jīng)驗。2010年6月加盟鵬華基金管理有限公司，從事債券研究工作，歷任固定收益部高級研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任穩(wěn)定收益投資部副總經(jīng)理/基金經(jīng)理。2018年05月起任鵬華睿投基金經(jīng)理。2023年02月起任鵬華永瑞一年基金經(jīng)理。在管8只產(chǎn)品，管理總規(guī)模達(dá)117.99億。
投資理念：劉方正先生追求高投資效率，在股票多頭構(gòu)建組合方面設(shè)置權(quán)益中樞，在此基礎(chǔ)上下偏離。首先在大類資產(chǎn)配置方面，劉方正先生選擇股債組合作為中長期收益的主要來源，錨定中證500點位進(jìn)行倉位逆向操作；其次針對股債組合，方正先生建立目標(biāo)收益，并在目標(biāo)收益上進(jìn)行加點，并且每個季度對宏觀資產(chǎn)進(jìn)行展望，分析宏觀時間，并適當(dāng)延長判斷；最后針對單一資產(chǎn)，劉方正先生偏好風(fēng)格選擇，追求超額收益，爭取收益更大化。
代表基金——鵬華睿投A（005434.OF）
產(chǎn)品簡介：鵬華睿投成立于2018年5月30日，為靈活配置型基金。本基金以追求長期與超越權(quán)益指數(shù)的收益率水平，并同時降低凈值波動率，力爭通過積極的主動管理實現(xiàn)長期超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益?；鸾?jīng)理劉方正自2018年5月30日開始管理，當(dāng)前規(guī)模5.11億元。截至2023年7月21日，任期回報69.63%，任期回報排名前24.15%，相對中證500超額收益達(dá)到68.08%，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。
業(yè)績表現(xiàn)：從絕對收益來看，截至2023年7月21日，任期累積收益69.63%，日度、月度、季度正收益比例分別為53.6%、61.29%、61.9%。從相對收益來看，截至2023年7月21日，任職以來相對滬深300的超額收益達(dá)69.15%；相對中證500超額收益達(dá)到68.08%；相對偏股混合的超額收益達(dá)24.41%，長期業(yè)績表現(xiàn)比較突出。此外在抗回撤方面，鵬華睿投2021全年最大回撤僅有6.58%，而同類平均達(dá)到14.54%，且僅用44天便修復(fù)回撤。劉方正先生優(yōu)秀的抗回撤能力體現(xiàn)出其追求文件的投資理念和較強的組合管理能力。
持有體驗：每年正收益交易日占比平均為53.6%，正收益季度占比61.9%。持有3個月盈利的概率為67.59%，平均收益為3.63%；持有6個月盈利的概率為71%，平均收益為8.47%；持有1年盈利的概率為75.47%，平均收益為19.25%。整體來看，基金勝率較高，隨著持有時間的拉長平均收益呈現(xiàn)上升趨勢。
資產(chǎn)配置：劉方正先生倉位擇時顯著，變化明顯，跟隨中證500指數(shù)點位適度進(jìn)行逆向操作。劉方正先生任職期間，鵬華睿投股票倉位擇時明顯。其中2019年Q3基金股票倉位達(dá)到峰值94.29%，隨后逐步進(jìn)行減倉操作至2020年Q3，2021年Q3基金股票倉位位于最低點僅為37%。截至2023年Q2，鵬華睿投A的股票倉位為79.70%。
行業(yè)配置：行業(yè)配置分散全面，基金經(jīng)理調(diào)整能力較強。從歷史各報告期披露的持倉數(shù)據(jù)來看，各個行業(yè)均有著一定程度或較大程度的調(diào)整。從2018年H2至今穩(wěn)定高配置醫(yī)藥行業(yè)，且從2020年H2至2022年H2大幅度增配電力設(shè)備及新能源、電子以及基礎(chǔ)化工。從2020年H1至2020年H2大幅度減配房地產(chǎn)。最新一期的持倉配置行業(yè)較上一期均有小幅度變動，主要增配醫(yī)藥、有色金屬和綜合金融行業(yè)。
超額收益主要來源于精選個股。根據(jù)Brinson模型分析結(jié)果，基金超額收益主要來源于個股選擇?；鸾?jīng)理任期內(nèi)，個股選擇超額收益平均1.78%，2020年H1達(dá)到最高選股超額收益9.43%。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計、測算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險；對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預(yù)期變動、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險，投資者需充分認(rèn)知自身風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎
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