>> 廣發(fā)期貨-原油瀝青周報：原油，中長期壓力仍存，短期關(guān)注宏觀情緒和地緣事件擾動，瀝青，供需預(yù)期雙弱，價格表現(xiàn)糾結(jié)-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2642KB |
| 格式： |
pdf 共63頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王慧娟 |
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原油
巴以沖突顯示降溫跡象，地緣溢價有所回落，美國方面宣稱要對伊朗石油貿(mào)易的實體實施懲罰，關(guān)注美國對伊朗反制措施的落地情況。OPEC整體石油供應(yīng)保持穩(wěn)定，俄羅斯石油出口近期有所提升，供應(yīng)端的風(fēng)險主要在于地緣事件后續(xù)的進展。宏觀方面，美聯(lián)儲加息尾聲的定價進一步轉(zhuǎn)強，隨著美債利率的回落，風(fēng)險資產(chǎn)偏好有所修復(fù)，但歐美經(jīng)濟下行壓力仍在持續(xù)，對于石油需求仍有拖累。整體而言，海外經(jīng)濟下行壓力或施壓油價，中長期油價重心或?qū)⑾乱?，短期油價或受地緣事件和宏觀風(fēng)險偏好擾動震蕩為主。
瀝青
由于瀝青的生產(chǎn)效益不佳，部分煉廠實施停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)情況下開工已下滑至往年低位。盡管焦化料的替代效益下降，但轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油仍有一定經(jīng)濟性，瀝青產(chǎn)量預(yù)計維持季節(jié)性低位。委油制裁解除對于稀釋瀝青貼水的拉動需持續(xù)關(guān)注，其影響或多體現(xiàn)在遠期。需求層面，近日北方開始降溫，下游施工將進入尾聲階段，預(yù)計瀝青需求將邊際轉(zhuǎn)弱，政府增加發(fā)行1萬億國債用于災(zāi)后重建一地程度上提振市場預(yù)期，但落地到瀝青行業(yè)的資金或有限。整體而言，低供應(yīng)下煉廠的庫存壓力有限，瀝青裂解價差已有所修復(fù)，但瀝青淡季背景下面臨需求轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，瀝青裂解價差繼續(xù)修復(fù)則需依賴成本端走弱實現(xiàn)。單邊方向上，瀝青大概率跟隨成本端震蕩為主，且漲跌幅均小于原油。
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