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本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)下跌1.2%，同期滬深300指數(shù)上漲0.6%。重點(diǎn)公司方面，盾安環(huán)境(20.3%)、倍輕松(10.5%)、華帝股份(7.8%)領(lǐng)漲，榮泰健康(-10.7%)、光峰科技(-7.7%)、萊克電氣(-7.5%)領(lǐng)跌
　　數(shù)據(jù)觀察：白電廚電線下量額回暖
　　A、白電數(shù)據(jù)：空冰洗線下量額均回暖，空調(diào)冰箱均價(jià)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
　　空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月空調(diào)零售量/額上升1.7%/3.2%；價(jià)格方面，整體線下零售市場(chǎng)均價(jià)為4337元，同比上升1.14%。
　　冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月冰箱零售量同比上升5%，零售額同比上升11.1%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上漲5%，達(dá)到6549元。
　　洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月洗衣機(jī)零售量/額同比上升7.8%/8.8%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)4175元，同比下降1.2%。
　　B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)燃?xì)庠罹€下量額均回暖，油煙機(jī)均價(jià)同比轉(zhuǎn)升
　　油煙機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，2023年9月油煙機(jī)零售量/額同比上升3.2%/5.4%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升0.8%至4018元。
　　燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，2023年9月燃?xì)庠盍闶哿?額同比上升6.8%/5.5%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比下降2.7%至1912元。
　　投資要點(diǎn)：2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
　　1）地產(chǎn)鏈：2022年11月房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地、2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策出臺(tái)持續(xù)加速。多地認(rèn)房不認(rèn)貸、首付比例下調(diào)等結(jié)構(gòu)性政策出臺(tái)，城中村改造加速推進(jìn)，標(biāo)志著地產(chǎn)供給端進(jìn)一步放松，大廚電和白電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類(lèi)兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益。
　　2）新消費(fèi)：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷(xiāo)新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技、科沃斯；推薦高速電吹風(fēng)新品上市+節(jié)日營(yíng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器；推薦空氣炸鍋代工客戶(hù)持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類(lèi)打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份。
　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)