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【豆一】
　　盤面價格反復(fù)震蕩為主。政策端購銷雙向和競價銷售在同時進(jìn)行，成交情況有所好轉(zhuǎn)，并且政策端中儲糧掛牌收購新季國產(chǎn)大豆。倉單方面繼續(xù)增加。政策方面多空交織。國產(chǎn)豆今年供給充裕，后續(xù)關(guān)注政策端對豆價的引導(dǎo)。
　　【大豆&豆粕】
　　北美市場利空消化，CBOT美豆價格觸底反彈。密西西比河水位改善，內(nèi)陸運(yùn)費(fèi)下降，美豆對巴西大豆競爭優(yōu)勢增加，國內(nèi)油廠采購美國大豆。另一方面，市場開始交易南美天氣風(fēng)險以及對1.6億噸產(chǎn)量的擔(dān)憂，馬托格羅索州千旱持續(xù)，大豆種植延遲或許導(dǎo)致種植面積減少。不利天氣同樣導(dǎo)致單產(chǎn)下調(diào)風(fēng)險加劇。預(yù)計短期豆粕單邊價格偏強(qiáng)。
　　【豆棕油】
　　目前是南美種植季，巴西種植偏慢，后續(xù)還面臨生長期，因此中期對美豆維持震蕩向上的判斷，后續(xù)關(guān)注天氣方面的驅(qū)動題材。馬來棕油短期有繼續(xù)累庫的風(fēng)險，會使得國內(nèi)棕油進(jìn)口量有繼續(xù)上升的風(fēng)險，國內(nèi)棕油需要持續(xù)低于豆油獲得競爭優(yōu)勢。預(yù)計豆棕油單邊價格震蕩概率大。短期關(guān)注兩大報告的指引。
　　【萊系】
　　加菜籽期價一直在700加元/噸附近波動，農(nóng)戶的周度銷售量已經(jīng)連續(xù)五周低于五年同期均值，作物年度累計銷售是2014年以來的同期最低水平。由于農(nóng)場銷售不足，商業(yè)庫存顯著偏低，較上一周下滑26萬噸，是2014年以來的最低水平。農(nóng)戶的銷售積極性不高，而壓榨需求較高、商業(yè)庫存偏低，預(yù)計價格短期將有所企穩(wěn)或抬升以提振農(nóng)戶銷售進(jìn)度。國內(nèi)進(jìn)口菜籽的榨利有所改善，遠(yuǎn)期船期有所增多，供給端對菜系價格有一定的壓制作用。綜合來看，國內(nèi)菜系仍將以企穩(wěn)震蕩為主，延續(xù)粕強(qiáng)油弱的格局。
　　【玉米】
　　國內(nèi)玉米市場情緒反彈，北港玉米低庫存，東北雨雪天氣阻礙物流運(yùn)輸，北港玉米下海量大幅提升，華南市場情緒有所提振。另一方面，北方氣濕下降，且收購價格前期受到打壓，農(nóng)民惜售情緒有所加強(qiáng)。短期預(yù)計玉米價格偏強(qiáng)。
　　【生豬】
　　市場對疫病沖擊交易告一段落，現(xiàn)貨端及盤面均自低位有所反彈。后期市場的主要焦點會轉(zhuǎn)向南方腌腈需求旺季對價格的支撐，近期從標(biāo)肥價差來看，仍然十分堅挺，肥標(biāo)價差出現(xiàn)進(jìn)一步走擴(kuò)，尤其四川、江西、云貴等省份價差較大。由于今年生豬養(yǎng)殖全年虧損，養(yǎng)殖端多養(yǎng)殖標(biāo)豬為主，市場大豬供應(yīng)持續(xù)緊張。腌臘對大肥有需求，后期或存在肥豬價格帶動下的標(biāo)豬上漲機(jī)會。策略上，關(guān)注買1空3及買1空5的交易機(jī)會。
　　【雞蛋】
　　進(jìn)入11月份，上半年5月補(bǔ)欄的雞苗會進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，供應(yīng)量繼續(xù)增加。需求端，當(dāng)前處在需求淡季，雙十一備貨或短暫對需求端有提振，但預(yù)計難有持續(xù)性。庫存方面，河北粉蛋區(qū)雞蛋庫存壓力仍然較大，有待消化。老雞淘汰方面，淘汰雞價格出現(xiàn)一波下跌疊加樣本老雞淘汰量有所增加，顯示低價下養(yǎng)殖盈利不佳，淘汰意愿有所增強(qiáng)。雞苗補(bǔ)欄方面，10月卓創(chuàng)和鋼聯(lián)數(shù)據(jù)均顯示雞苗補(bǔ)欄量較高，僅次于2019年同期，環(huán)比增加。數(shù)據(jù)層面補(bǔ)欄意愿較好。綜合來看，我們認(rèn)為當(dāng)前供給壓力仍在，需求旺季尚未來臨，預(yù)計短期蛋價延續(xù)低價區(qū)波動。且低價預(yù)計會繼續(xù)刺激老雞淘汰量增加，有利于后期雞蛋價格的反彈。數(shù)據(jù)層面補(bǔ)欄較好，調(diào)研顯示補(bǔ)欄熱情一般，仍需繼續(xù)關(guān)注雞苗補(bǔ)欄量，對遠(yuǎn)月合約空頭保持謹(jǐn)慎看法。