>> 國投安信期貨-鋅周報：Nyrstar再關(guān)礦，鋅反彈獲支撐-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 7320KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫芳芳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周美元短線見頂，疊加新星暫停Mid-tennessee的2座鋅礦，礦端偏緊邏輯再加強，由于并不影響Nyrstar位于田納西州的Clarksville煉廠產(chǎn)出，鋅短時沖高后回落，單價格重心仍落于前期盤整區(qū)間壓力位上方。
宏觀:國內(nèi)政策整體仍以刺激經(jīng)濟企穩(wěn)回升為主;美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，市場普遍認為美聯(lián)儲加息結(jié)束，開始討論2024年降息節(jié)奏，美元跌破高位盤整區(qū)間，宏觀上傾向商品再通脹邏輯。
基本面:1）成本利潤端:新星宣布暫停田納西州中部礦山，我國北方驟然降溫可能加快礦山停產(chǎn)節(jié)奏，內(nèi)蒙、陜西地區(qū)鋅精礦TC調(diào)降50元/金屬噸，目前煉廠利潤不足600元，礦山利潤在2500元/噸左右，海外高成本礦山陸續(xù)減產(chǎn)，國內(nèi)煉廠反饋原料充分，礦偏緊料對鋅錠供應(yīng)擾動不大，更多提供成本端強支撐;2)庫存及升貼水:倫鋅庫存回落至7.85萬噸，跌勢較前期有所放緩，低庫存支撐下，LMEO-3月貼水收窄至9美元;進口錠流入國內(nèi)，SMM鋅錠社庫錄增至9.76萬噸，交割臨近，SMM現(xiàn)貨對交割月期貨升水逐漸回落至45元/噸。3）需求端:“金九銀十”即將結(jié)束，但萬億國債、災(zāi)后重建等利多支撐下，暫不過分看空消費，側(cè)重觀察消費能否淡季不淡。上周鍍鋅消費依然受環(huán)保限產(chǎn)影響，SMM鍍鋅周度開工環(huán)比下滑2.19個百分點至60.2%，本周大風天氣北方霧霾明顯緩解，預(yù)計鍍鋅開工提升。壓鑄鋅合金周度開工因華東部分企業(yè)減停產(chǎn)環(huán)比下滑4.65個百分點至45.85%，因前期價格低位去庫較好，本周補庫有望帶動開工小幅回升。
總體而言，宏觀利于商品再通脹，成本端指向左側(cè)布局，但供應(yīng)擾動小，消費能否實現(xiàn)淡季不淡有待驗證，基本面暫不支持單邊拉升行情，仍以反復(fù)磨底重心震蕩上移看待，四季度價格區(qū)間2.05-2.25萬元/噸。
|
|
