>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：淡季逐漸臨近，銅價(jià)或以震蕩格局為主-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大小： |
1007KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
11月6日，滬銅主力合約開于67,640元/噸，收于67,590元/噸，較前一交易日收盤下降0.13%。當(dāng)日成交量為66,469手，持倉(cāng)量為147,938手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,680元/噸，收于67,690元/噸，較昨日午后收盤上漲0.36%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)現(xiàn)貨升水較上一交易日明顯上抬，除去周末上海地區(qū)去庫(kù)外，周內(nèi)進(jìn)口入庫(kù)亦有限，月差波動(dòng)率較低，持貨商惜貨挺價(jià)。早市盤初持貨商報(bào)主流平水銅升水220-240元/噸，瞬間被秒，隨即主流平水銅升水240-250元/噸，好銅升水280-290元/噸，濕法銅貨緊暫無(wú)報(bào)價(jià)，貴溪銅升水280元/噸。隨著主流平水銅升水240元/噸貨物被收，現(xiàn)貨成交維持于升水250-260元/噸，好銅如金川大板等升水290-300元/噸，部分BMK貨源升水140元/噸；成交居佳。進(jìn)入第二交易時(shí)段，持貨商并未進(jìn)一步調(diào)價(jià)意愿，盤面重心走高，月差收窄，現(xiàn)貨成交有所僵持。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利不認(rèn)為加息周期已經(jīng)結(jié)束。而美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克則認(rèn)為，最近美國(guó)長(zhǎng)期債券收益率的上升可能不是由投資者對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期推動(dòng)的（部分市場(chǎng)分析人員將其歸因?yàn)槠谙抟鐑r(jià)的走高），隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊金融環(huán)境，她密切關(guān)注非銀行金融機(jī)構(gòu)的脆弱性。國(guó)內(nèi)方面，恒大地產(chǎn)再被強(qiáng)制執(zhí)行4億，累計(jì)被執(zhí)行金額超547億元。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC維持下行趨勢(shì)，成交重心繼續(xù)向80美元中低位附近轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)仍主要交易11/12月船期貨物，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度略有下降。海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)冶煉項(xiàng)目進(jìn)展情況及檢修情況。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運(yùn)情況、冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸。周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，11月份有部分冶煉企業(yè)檢修，但對(duì)產(chǎn)量影響并不十分顯著（預(yù)計(jì)在1萬(wàn)噸左右），其他冶煉企業(yè)正常產(chǎn)量。
消費(fèi)方面，上周過內(nèi)銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，精廢價(jià)差繼續(xù)表現(xiàn)修復(fù)，且月底現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高，下游表現(xiàn)畏高情緒，日內(nèi)多謹(jǐn)慎觀望或剛需補(bǔ)庫(kù)為主，主動(dòng)入市采購(gòu)意愿并不積極，因此周內(nèi)整體下游加工企業(yè)消費(fèi)較此前一周減弱。
庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存為18.03萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.04萬(wàn)噸，SHFE倉(cāng)單較前一交易日于持平于0.08萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存下降2.45萬(wàn)噸至5.89萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.31，較前一交易日下降0.68%。
總體而言，目前庫(kù)存的去化更多源自于精廢價(jià)差的收斂所導(dǎo)致的對(duì)精銅需求的上升，不過就終端而言，部分板塊逐步進(jìn)入淡季，并且地產(chǎn)端的不利影響也或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，因此當(dāng)下就操作而言，暫時(shí)以相對(duì)中性的態(tài)度對(duì)待。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@64,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
