>> 方正證券-融資融券研究日報內(nèi)參-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 1497KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏子衍 |
| 下載權(quán)限： |
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【兩融市場數(shù)據(jù)】
截至2023年11月3日，兩市融資融券余額16,267.98億元，其中融資余額為15,468.54億元，融券余額為799.44億元
滬深兩市融資買入額621.08億元，融券賣出額為56.74億元
上一交易日，市場主要指數(shù)表現(xiàn)：上證綜指（+0.91%），深證成指（+2.21%），創(chuàng)業(yè)板指（+3.26%）。
【行業(yè)首席策略】
券商行業(yè)觀點（金融首席分析師許旖珊）：3Q23券商板塊合計證券主營收入878億/yoy-11%/qoq-20%，合計凈利潤281億/yoy-10%/qoq-28%；9M23累計實現(xiàn)證券主營收入3125億/yoy+6%，凈利潤1103億/yoy+7%。投資收入同比改善，其余業(yè)務(wù)均承壓，主營收入拆分如下：1）輕資本業(yè)務(wù)收入yoy-18%/占比59%，收入下滑主因政策調(diào)整及市場不佳致新發(fā)基金、股權(quán)融資規(guī)模同比承壓；2）資本金業(yè)務(wù)收入yoy+3%/占比41%，投資收入同比改善。自營帶來部分中小券商高彈性，頭部亦有分化。頭部券商中，華泰、國君分列9M23、3Q23利潤增速第一，中信表現(xiàn)穩(wěn)健，中金因投行下滑及資本金業(yè)務(wù)受限利潤承壓。部分中小券商如中泰、西南、長城因自營扭虧實現(xiàn)業(yè)績高增。供給側(cè)改革大年漸行漸近，券業(yè)集中度或迎階梯式提升拐點。3Q業(yè)績已初步驗證供給側(cè)改革邏輯，而明年是供給側(cè)改革大年，集中度或更上一臺階。提升三大路徑：降費帶來中小機構(gòu)加速出清、供需兩端催化券業(yè)并購重組提速、風控指標體系優(yōu)化方案拓寬優(yōu)質(zhì)券商資本空間。
【風險提示】
宏觀經(jīng)濟大幅不達預期，大盤發(fā)生大幅異常波動，本報告基于兩融數(shù)據(jù)統(tǒng)計，不構(gòu)成投資建議。
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