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業(yè)績摘要：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收45億元，同比+33.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.1億元，同比+33.3%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.1億元，同比+34.6%。單季度來看，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收14.9億元，同比+23.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1億元，同比+23.4%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1億元，同比+24.5%。三季度收入利潤均保持較快增長。
　　毛利率受收入結(jié)構(gòu)影響有所下滑，費(fèi)效比顯著優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，公司整體毛利率為26.7%，同比-4pp，單Q3毛利率為26.5%，同比-2.2pp，毛利率下降主要系低毛利率的黃金產(chǎn)品銷售增長較快占比提升，以及加盟渠道占比上升所致。費(fèi)用率方面，公司總費(fèi)用率為17%，同比-3.9pp，銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為13.6%/1.9%/0.6%/1%，同比-3.4pp/-0.1pp/-0.1pp/-0.3pp，銷售費(fèi)用率回落，營銷推廣投放效率明顯提升。綜合來看，公司凈利率為7%，同比持平，單Q3凈利率為7%，同比持平，盈利能力總體穩(wěn)定。
　　門店持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)品系列豐富。截至Q3潮宏基總門店數(shù)達(dá)到1631家，其中直營396家，加盟1235家，前三季度加盟店凈增203家。電商渠道在高基數(shù)下也保持較好增長，23H1線上業(yè)務(wù)營收增長20%，公司重點(diǎn)推動(dòng)的線上線下一體化業(yè)務(wù)成效顯現(xiàn)。產(chǎn)品方面，23年推出花絲系列珠寶，成為品牌具有代表性的產(chǎn)品；同時(shí)Cevol品牌的線下體驗(yàn)店在9月于上海開業(yè)，產(chǎn)品創(chuàng)新卓有成效。近期公司公告董事長廖創(chuàng)賓先生擬增持公司股份，金額不低于人民幣500萬元，展現(xiàn)公司管理層對(duì)公司發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.46元、0.55元、0.65元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為14倍、12倍、10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：渠道擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。