>> 華泰證券-今日早參-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,李斌,朱珺 |
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今日熱點
傳媒：真人互動影游出圈，關(guān)注行業(yè)內(nèi)容創(chuàng)新
2023年10月18日，真人模擬戀愛互動游戲《完蛋！我被美女包圍了》于Steam平臺發(fā)行，上線首日即登頂國區(qū)熱銷游戲榜單并實現(xiàn)多日霸榜。該款產(chǎn)品采用第一人稱視角，通過真人視頻結(jié)合互動選擇，為玩家提供多種分支結(jié)局的模擬戀愛體驗。我們認為，相較過往同類產(chǎn)品，該游戲憑借題材、視角、演員等優(yōu)勢獲得亮眼銷售表現(xiàn)，產(chǎn)品的出圈或為影視游戲融合及IP衍生變現(xiàn)提供更廣闊的商業(yè)化空間。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括：1）影視短劇：百納千成、華策影視、唐德影視、慈文傳媒、天威視訊等；2）游戲：紫天科技、富春股份等，另關(guān)注三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)；3）閱讀&IP：中文在線、閱文集團、平治信息等。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整，內(nèi)容創(chuàng)作創(chuàng)新不及預(yù)期，互動影游發(fā)展不及預(yù)期。
有色金屬：國內(nèi)宏觀修復(fù)中，金屬價格或上行
中國10月官方制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI較上月均出現(xiàn)不同程度下降，我們認為節(jié)假日或是主因之一；但其中建筑業(yè)活動指數(shù)連續(xù)三個月保持在57的較高水平，或利好黑色產(chǎn)品。此外中央金融工作會議釋放積極信號，國市場情緒偏樂觀。云南區(qū)域電解鋁再次限電限產(chǎn)，短期行業(yè)景氣度或維持高位。美國10月ISM制造業(yè)PMI低于彭博預(yù)期，疊加美聯(lián)儲近期偏鴿和巴以事件影響延續(xù)，金價或維持高位震蕩。23Q3季報中，銅、鋁、金行業(yè)景氣環(huán)比向上，鋁企業(yè)業(yè)績與行業(yè)景氣吻合度高；但銅和金上市公司業(yè)績分化較為嚴重；建議在行業(yè)高景氣時重點關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)較好的企業(yè)。
風(fēng)險提示：政策實施不確定性，海外風(fēng)險不確定性。政策傳導(dǎo)至基本面改善需要時間。
固定收益：二線城市新房銷量回暖
出行活動、電影消費熱度維持。出行方面，地鐵和城際出行熱度仍處于近五年高位，顯著高于去年同期。工業(yè)生產(chǎn)有所分化；總量指標方面，水電出力同比漲幅收窄，火電日耗與去年同期相近，或反映生產(chǎn)總體仍待恢復(fù)，環(huán)比繼續(xù)修復(fù)；分行業(yè)指標上，建筑業(yè)方面，黑色、水泥價格和生產(chǎn)有小改善，可能是政策效應(yīng)，后續(xù)持續(xù)性仍在于需求能否得到提振；制造業(yè)方面，汽車產(chǎn)銷兩旺，半/全鋼胎開工率仍維持高位運行；紡服織機負荷率走勢一般，銀十成色略不及往年。二手房方面，成交面積同比漲幅明顯，但結(jié)構(gòu)分化較大，二線同比較高，一線還沒有超季節(jié)性表現(xiàn)。目前貝殼KMI成交量指數(shù)邊際走弱，后續(xù)新房市場熱度持續(xù)性還需要觀察。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期、海外經(jīng)濟和貨幣政策的不確定性。
固定收益：流動性跟蹤周報（2023.10.30-11.3）
上周公開市場到期28240億，投放18980億，合計凈回籠9260億，均為7天逆回購。DR007均值為1.96%，R007均值為2.37%，分別較前一周下行11BP和29BP，DR001和R001均值分別為1.69%和2.14%，資金面周內(nèi)前幾日偏緊，隨后有所轉(zhuǎn)松。交易所回購利率整體下行，GC007均值為2.29%，較前一周下行53BP。截至上周五，逆回購未到期余額為18980億，較前一周下行9260億。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期。
交通運輸：3Q綜述：客運強勁增長，貨運較為平淡
3Q出行需求復(fù)蘇強勁，航空/公路/高鐵等客運板塊盈利景氣提升。航空盈利快速改善，三大航/春秋/吉祥/華夏3Q凈利合計較19年增長47.8%；高速公路板塊3Q凈利較19年增長28%，顯著好于上半年；京滬高鐵3Q凈利較19年增長5%，季度盈利首次超過19年水平。油運受益于中國疫后復(fù)蘇，3Q凈利同比大幅增長；受全球需求偏弱的影響，集運/干散運價同比高位回落，拖累個股業(yè)績。因補庫尚待開啟，物流整體較為平淡。展望11月，快遞將迎“雙十一”大考，進入運營數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期；航空股價經(jīng)歷前期回調(diào)后，當(dāng)前性價比凸顯，盈利景氣有望伴隨內(nèi)外需恢復(fù)而逐級向上。重點個股：吉祥航空、中國國航A/H、嘉友國際、粵高速A、中通快遞US/H。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟低迷，貿(mào)易摩擦，油匯風(fēng)險，競爭惡化。
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