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最新觀點1）影視：電影市場修復持續(xù)。據燈塔專業(yè)版，全國10月票房36.49億元（含服務費），同比上漲70.43%，環(huán)比增長29.26%?！秷匀缗褪贰肚叭?：英年早婚》《志愿軍：雄兵出擊》分別以9.30億元、6.22億元及5.75億元的單月票房位列三甲，共計貢獻62.90%票房。需求端，電影場次1156.9萬場、上座率6.3%、觀影人次0.89億，分別同比上漲40.26%，14.55%，和71.15%。供應端，10月上映31部影片，同比上漲416.67%，環(huán)比下降47.46%，較疫前水平稍少。已出分的前十影片淘票票評分均超9分，質量與數量齊升；截至11月6日，11月預計映37部新片，供給保持充足。放映端，據燈塔專業(yè)版，萬達電影、中影數字、上海聯合位居院線分賬票房前三，合計貢獻34.91%票房。萬達、橫店、CGV位居影投票房前三，合計貢獻20.85%票房。短劇市場年內增長迅速，相關產業(yè)鏈上的視頻平臺、影視公司、網文公司等有望受益。據Dataeye，2023年下半年短劇的廣告投放大盤實現了跨越性的增長，單日投放量級從2022年的百萬量級增長至2023下半年的8000萬量級，按照ROI在1.1-1.2之間估計，短劇市場目前的年市場規(guī)模預計在300-350億左右。疊加后續(xù)行業(yè)市場滲透率進一步提升、劇目的質量和短劇的付費率轉化逐漸上升后，我們估計，短劇市場明年有望達到500億以上的市場規(guī)模。2）游戲：游戲市場規(guī)模連續(xù)增長，游戲版號持續(xù)發(fā)放。2023年8月，中國游戲市場規(guī)模為292.26億元，環(huán)比上升2.15%，同比上升46.08%。環(huán)比增長幅度小幅縮窄，同比增長率連續(xù)4個月為正。移動游戲實際銷售收入為228.51億元，環(huán)比上升3.35%，同比上升63.73%。從版號看，10月底國家新聞出版署公布了10月份的國產游戲審批信息。數量上，本批共87款過審，2023年至今版號發(fā)放量達786款，超出去年全年發(fā)放量近67%，版號審批政策已經逐漸放寬，行業(yè)內公司新產品周期穩(wěn)步開啟，后續(xù)將持續(xù)創(chuàng)造業(yè)績，我們認為游戲行業(yè)后續(xù)有望開啟新一輪的增長。3）營銷：今年1-9月廣告市場同比上漲5.5%。9月份廣告市場花費同比和環(huán)比分別增長6.5%和4.6%，均較上月漲幅略有擴大。電視、廣播、戶外三渠道各有波動。
　　投資建議
　　當前階段板塊整體經歷前期的深度回調，頭部公司24年估值均已接近歷史最低水平，目前行業(yè)業(yè)績端動能尚未充分釋放，我們預計24年業(yè)績有望隨之改善，當前時點值得更加積極布局AI賦能下的游戲+影視板塊。游戲：建議關注擁有出色研發(fā)能力，且新游儲備充足的騰訊控股、網易、完美世界、吉比特、愷英網絡、三七互娛、完美世界等；影視院線：建議關注影片儲備充足的影視院線公司：中文在線、芒果超媒、光線傳媒、華策影視、博納影業(yè)、萬達電影等。
　　風險提示
　　市場競爭加劇的風險，政策及監(jiān)管環(huán)境的風險，作品內容審查或審核風險，AIGC商業(yè)化不及預期等。