>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：震蕩回調(diào)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好基本面未變-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
11月7日，國(guó)債期貨集體收跌，30年期主力合約跌0.05%，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.05%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.2。量?jī)r(jià)因子看多，會(huì)員席位因子看多，基本面因子看空。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.03%，近60日累加收益為0.21%，近120日累加收益為1.04%，近240日累加收益為2.02%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)集體收跌，截至收盤(pán)，滬指跌0.04%，深成指跌0.15%，北證50漲1.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%，滬深兩市成交額9930億元。兩市超2800只個(gè)股上漲。北向資金全天凈賣(mài)出45.87億元；其中滬股通凈賣(mài)出24.26億元，深股通凈賣(mài)出21.61億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.6370%，上漲5.80個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8170%，上漲6.50個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9950%，上漲4.70個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2450%，下跌0.40個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.4450%，上漲0.70個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.20%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.01%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為1.87%，30年期活躍CTD券為200004.IB，IRR為2.21%，目前R007約1.9666%。
貨幣市場(chǎng)方面，11月7日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交28億元，增加1.26%。其中，隔夜收于1.60%，較前一交易日下跌1bp，7天收于1.85%，較前一交易日上漲15bp；中期方面，14天收于1.95%，與上一交易日持平；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.20%，較前一交易日上漲20bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.35-3.56BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行3.56BP、1.48BP、0.78BP和0.35BP至2.41%、2.53%、2.66%和2.97%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別下移0.04BP、0.13BP和0.99BP至2.60%、2.86%和3.10%；1Y期上行0.77BP至2.70%）
【宏觀及行業(yè)新聞】
11月7日，央行今日開(kāi)展3530億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有6120億元7天期逆回購(gòu)到期，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2590億元。
海關(guān)總署今天(7日)公布數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值34.32萬(wàn)億元，外貿(mào)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值34.32萬(wàn)億元，同比微增0.03%。其中，出口19.55萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.4%，進(jìn)口14.77萬(wàn)億，下降0.5%。10月當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)出口3.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.9%，月度進(jìn)出口向好態(tài)勢(shì)更加鞏固。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
11月7日，國(guó)債期貨早盤(pán)沖高回落，午后震蕩下行小幅收跌。今日國(guó)債期貨全天震蕩整理，本輪由于市場(chǎng)通過(guò)兌現(xiàn)流動(dòng)性放寬預(yù)期驅(qū)動(dòng)國(guó)債期貨快速上行，隨著預(yù)期空間已基本被打滿，國(guó)債期貨重回震蕩行情。同時(shí)今日公布的我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好基本面未變，長(zhǎng)端利率盤(pán)后進(jìn)一步上行，因此明日國(guó)債期貨價(jià)格或直接低開(kāi)兌現(xiàn)盤(pán)后利率上行空間，價(jià)格下方支撐依然存在。目前市場(chǎng)多頭力量依舊未顯著減弱，分機(jī)構(gòu)類型凈持倉(cāng)變化反映，私募類型投資者近兩個(gè)交易日多頭觀點(diǎn)未減，并且理財(cái)和外資類型客戶凈持倉(cāng)同樣維持上升，存在多頭力量通過(guò)時(shí)間換空間，在政策正式靴子落地之前重新驅(qū)動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格上行的可能性。
跨期價(jià)差方面，12-03價(jià)差隨著期債價(jià)格回升快速收窄，也為11月移倉(cāng)換月做多跨期價(jià)差提供了進(jìn)一步做多價(jià)差套利機(jī)會(huì)。但考慮到目前債市觀點(diǎn)回歸看多，11月移倉(cāng)換月主導(dǎo)力量仍存懸念，多頭主導(dǎo)移倉(cāng)換月將會(huì)驅(qū)動(dòng)跨期價(jià)差進(jìn)一步收斂，但以目前價(jià)差水平收斂空間有限，因此維持做多跨期價(jià)差推薦。IRR和基差反映期債價(jià)格波動(dòng)加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，做平套利空間進(jìn)一步兌現(xiàn)，受盤(pán)后收益率影響期債價(jià)格或低開(kāi)后曲線形態(tài)存在重新由平轉(zhuǎn)陡可能性，并且上周多空熱力反映短端做多力量更為集中，因此短期推薦做陡曲線配置套利組合。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)進(jìn)一步翻多，明日低開(kāi)盤(pán)中會(huì)有回升修復(fù)，多空博弈加劇，建議謹(jǐn)慎觀望。
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