>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大?。?/td>
| 1368KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格反彈，12月MOPJ目前估價(jià)在654美元/噸CFR。今天PX價(jià)格下跌，一單12月亞洲現(xiàn)貨在1023美元/噸成交，三單1月亞洲現(xiàn)貨分別在1023、1025、1026成交。尾盤(pán)實(shí)貨1月在1031賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)。PX估價(jià)在1023美元/噸，較周五下跌8美元。
MEG：西南一套36萬(wàn)噸/年的MEG裝置已于今日升溫重啟中，該裝置此前于8月底停車(chē)執(zhí)行檢修。
華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約126.5萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期減少1.1萬(wàn)噸。其中寧波10萬(wàn)噸，較上期持穩(wěn)，10月30日至11月5日寧波主要庫(kù)區(qū)日均發(fā)貨約2500噸附近；上海、常熟及南通10.4萬(wàn)噸，較上期增加1.2萬(wàn)噸；張家港67.8萬(wàn)噸附近，較上期減少1.8萬(wàn)噸，某主流庫(kù)日均車(chē)提發(fā)貨約9200-9300噸附近；太倉(cāng)17.4萬(wàn)噸，較上期增加0.2萬(wàn)噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨5700-5800噸附近；江陰及常州15.6萬(wàn)噸，較上期持穩(wěn)。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計(jì)庫(kù)存在5.3萬(wàn)噸附近，較上期減少0.7萬(wàn)噸。
11月3日至11月5日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在30400噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在16000噸附近。
聚酯：蕭山一套8萬(wàn)噸聚酯裝置于上周停車(chē)檢修，裝置配套生產(chǎn)陽(yáng)離子，重啟時(shí)間未定。
江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在5-6成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在0%、70%、80%、90%、35%、50%、80%、10%、45%、0%、70%、60%、50%、400%、105%、60%、60%、0%、0%、20%。
直紡滌短產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，平均44%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：50%，30%，30%，70%，50%，40%，50%，30%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，兩天平均估算在4成略偏上。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷(xiāo)在65%、0%、40%、60%、30%、65%、50%、70%、5%、20%、50%、20%、65%、65%、20%、15%、60%、0%、20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：趨勢(shì)仍偏弱。多PTA空PX對(duì)沖。PTA裝置開(kāi)工率預(yù)計(jì)持平（關(guān)注逸盛海南新裝置250萬(wàn)噸投產(chǎn)以及逸盛海南老裝置檢修）。供應(yīng)方面，東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸PX裝置檢修1-2周，MX與PX價(jià)差升高至150美金/噸以上，國(guó)內(nèi)短流程裝置以及海內(nèi)外STDP裝置重啟增多，預(yù)計(jì)11月份PX進(jìn)口增量較多（4-5萬(wàn)噸）。而需求端，盡管逸盛、恒力、英力士多套裝置檢修下11月PX累庫(kù)預(yù)計(jì)超過(guò)10萬(wàn)噸。成本上來(lái)看，排除地緣影響，原油基本面轉(zhuǎn)弱，PMI數(shù)據(jù)偏弱，汽柴油需求同步轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前PXN估值高位，回升至370-380美金/噸，估值高位，上下游均累庫(kù)格局下，PX趨勢(shì)偏弱。
PTA：調(diào)整進(jìn)入尾聲階段，關(guān)注未來(lái)兩周逢低多的機(jī)會(huì)。月差方面，關(guān)注1-5正套。終端織造季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但幅度弱于往年，淡旺季區(qū)別不明顯，高開(kāi)工之下，聚酯企業(yè)利潤(rùn)回落、庫(kù)存累積。供需方面PTA未來(lái)一周矛盾不大，關(guān)注10號(hào)逸盛海南新裝置投產(chǎn)情況，同時(shí)海南逸盛老裝置停車(chē)檢修，產(chǎn)量預(yù)計(jì)變化不大。需求端預(yù)計(jì)持平，聚酯開(kāi)工率整體持平，矛盾不大，也不具備進(jìn)一步大幅提高開(kāi)工的基礎(chǔ)。春季訂單對(duì)春節(jié)前行情的支撐或帶動(dòng)1-5月差走出正套結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)關(guān)注春季訂單對(duì)12月行情的拉動(dòng)，關(guān)注近期的布局機(jī)會(huì)。
乙二醇：成本端煤炭再次走強(qiáng)，帶動(dòng)乙二醇估值上行。供需平衡矛盾不大，乙二醇庫(kù)存預(yù)計(jì)持平，單邊估值偏低，關(guān)注逢低多的機(jī)會(huì)。月差維持反套操作。供應(yīng)端，鎮(zhèn)海煉化（65萬(wàn)噸）周末重啟，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率小幅回升。而進(jìn)口方面，到港預(yù)計(jì)16萬(wàn)噸左右，較前一周有所下降，海外裝置方面沙特等地部分裝置由于經(jīng)濟(jì)性原因選擇停產(chǎn)，后續(xù)進(jìn)口量在11月中下旬開(kāi)始有一定的縮量。目前油制乙二醇虧損200美金/噸，煤制乙二醇邊際成本線大致在3900-4000區(qū)間。煤制乙二醇作為邊際供應(yīng)量，煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)于乙二醇估值帶來(lái)支撐。單邊逢低多。
|
|
