>> 國泰君安期貨-國債期貨：尾盤多頭發(fā)力，小幅收漲-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
11月6日，國債期貨多數(shù)小幅收漲，30年期主力合約漲0.02%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約收平。國債期貨指數(shù)為0.06。量價因子看空，會員席位因子看多，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.08%，近60日累加收益為0.25%，近120日累加收益為1.14%，近240日累加收益為2.07%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲0.91%，深成指漲2.21%，北證50漲2.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.26%，滬深兩市成交額10642億元。兩市超4600只個股上漲。北向資金全天凈買入52.73億元；其中滬股通凈賣出6.29億元，深股通凈買入59.02億元。
資金方面，隔夜shibor報1.5790%，下跌4.40個基點；7天shibor報1.7520%，上漲1.00個基點；14天shibor報1.9480%，上漲4.60個基點；1月shibor報2.2490%，下跌0.10個基點；3月shibor報2.4380%，上漲0.80個基點
2年期活躍CTD券為220018.IB，IRR為2.75%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為2.75%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為2.36%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.22%，目前R007約1.9666%。
貨幣市場方面，11月6日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交28億元，增加19.73%。其中，隔夜收于1.61%，較前一交易日下跌4bp，7天收于1.70%，較前一交易日下跌20bp；中期方面，14天收于1.95%，較前一交易日上漲3bp；長期方面，1個月收于2.00%，較前一交易日下跌5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y和5Y期中債收益率分別上行0.53BP和0.04BP至2.38%和2.52%；10Y和30Y期分別下移0.59BP和0.44BP至2.66%和2.97%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M和1Y期分別上行1.13BP和0.12BP至2.60%和2.70%；3Y和5Y期分別下移1.05BP和1.67BP至2.86%和3.11%）。。
【宏觀及行業(yè)新聞】
11月6日，央行今日開展180億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有6580億元7天期逆回購到期。公開市場實現(xiàn)凈回籠6400億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
11月6日，國債期貨早盤弱勢震蕩，午后臨近尾盤多頭發(fā)力拉升收漲。今日國債期貨早盤未延續(xù)上周的上行走勢，隨著上周價格連續(xù)修復(fù)后，迎來震蕩整理行情。價格下方支撐依舊有力，目前市場仍通過兌現(xiàn)政策預(yù)期驅(qū)動國債期貨上行，并且技術(shù)面上同樣反映期債此輪上行過程中多頭力量較為有力，點位上已初步收回9月4日的低開缺口，而震蕩整理行情結(jié)束后存在進一步上行修復(fù)可能性。
由于11月中旬降準(zhǔn)預(yù)期較為濃厚，因此政策正式靴子落地之前債市仍存在通過預(yù)期驅(qū)動進一步回升修復(fù)的可能性。短期回歸震蕩走強行情判斷，但需警惕由于提前兌現(xiàn)預(yù)期，隨著正式政策落地或出現(xiàn)回落風(fēng)險。
跨期價差方面，12-03價差隨著期債價格回升快速收窄，也為11月移倉換月做多跨期價差提供了進一步做多價差套利機會。但考慮到目前債市觀點回歸看多，11月移倉換月主導(dǎo)力量仍存懸念。多頭主導(dǎo)移倉換月將會驅(qū)動跨期價差進一步收斂，但從目前價差水平考慮收斂空間有限。IRR和基差反映期債價格波動加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險。跨品種配置方面，做平套利空間已有所兌現(xiàn)，或重新由平轉(zhuǎn)陡，并且上周多空熱力反映短端做多力量更為集中，因此短期推薦做陡曲線配置套利組合。今日國債期貨多因子模型信號維持中性偏多，期債市場日內(nèi)博弈情緒濃厚，價格波動風(fēng)險加劇，建議謹(jǐn)慎操作。
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