>> 國泰君安期貨-商品研究晨報-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
2052KB |
| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1、美聯(lián)儲多位高官表態(tài)，加息呼聲仍在，普遍緊盯美債收益率，一致認為通脹太高。
2、按美元計，中國10月出口同比降6.4%，進口增長3%。
3、IMF上調(diào)中國今明兩年GDP增速預測。
4、中央深改委會議強調(diào)，全面推進美麗中國建設，健全自然壟斷環(huán)節(jié)監(jiān)管體制機制，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，提升生態(tài)系統(tǒng)多樣性、穩(wěn)定性、持續(xù)性。
【趨勢強度】
黃金趨勢強度：0；白銀趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
上周五公布美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)，首先新增就業(yè)人數(shù)回落至15萬，低于預期的18萬人以及9月初值33.6萬人。10月失業(yè)率繼續(xù)上升至3.9%，高于預期的3.8%，自今年1月以來失業(yè)率已經(jīng)上升了0.5%。更重要的是，本月失業(yè)人數(shù)的上升絕大部分是因為被動失業(yè)，目前被動失業(yè)人數(shù)是主動失業(yè)人數(shù)的3.8倍，為今年年中以來的最高值。勞動參與率回落至62.7%。薪資方面，平均每小時工資同比、環(huán)比繼續(xù)回落，每周工時亦回落至34.4小時，低于預期和前值。無論是機構(gòu)調(diào)查還是家庭調(diào)查，都能觀察到勞動力市場的顯著降溫，特別是在上個月意外錄得極高的新增就業(yè)后，10月的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然讓市場緊張焦慮地交易經(jīng)濟韌性的節(jié)奏明顯放緩。數(shù)據(jù)公布后，黃金則應聲上行，拐頭突破2000美元/盎司。FedWatch顯示市場對12月不加息的預期進一步升溫，對2024年降息預期開始的時點從6月提前至5月，預計5、7、9、12月降息四次，至明年年底共降息100bp。本次數(shù)據(jù)初步兌現(xiàn)了我們對四季度美國經(jīng)濟將降溫的觀點，雖然可能會受到一部分汽車行業(yè)罷工的擾動，但是結(jié)合驟降至46.7%的10月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，交易節(jié)奏的重心將逐漸從經(jīng)濟韌性中剝離，轉(zhuǎn)而更加敏感地關注邊際走弱經(jīng)濟的環(huán)境。大方向定調(diào)后，頂部回落的利率及美元將釋放風險情緒，利多權益資產(chǎn)。對黃金來說，或許將接棒避險邏輯，成為黃金后續(xù)的上行主驅(qū)動。
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