>> 國盛證券-九州通(600998)Q3業(yè)績符合預期，多元化發(fā)展助力公司抗風險-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
471KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋 |
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公司發(fā)布2023年三季報。前三季度公司實現(xiàn)收入1143.64億元（+11.09%），實現(xiàn)歸母凈利潤18.24億元（+4.89%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤17.28億元（+14.01%）。單季度來看，2023Q3公司實現(xiàn)收入350.07億元（+0.13%），實現(xiàn)歸母凈利潤4.81億元（+2.34%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.32億元（+5.70%）。
Q3業(yè)績增速符合預期，受醫(yī)藥政策影響收入短期承壓。在院內(nèi)手術量及用藥意愿下滑的情況下，整體醫(yī)藥商業(yè)銷售增速暫時放緩，作為流通龍頭，由于銷售規(guī)模較大，公司Q3收入短期承壓。利潤端，公司歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤增速分別為2.34%、5.70%，基本符合市場預期，主要得益于總代品牌推廣等業(yè)務毛利增長較快。
多項業(yè)務持續(xù)發(fā)力，全面發(fā)展助力公司業(yè)績抗風險。前三季度分板塊來看：總代品牌推廣業(yè)務營收同比增長25.90%，毛利同比增長41.49%；醫(yī)藥新零售業(yè)務營收同比增長26.21%，毛利同比增長20.20%；數(shù)字物流技術與供應鏈解決方案業(yè)務營收同比增長31.59%，毛利同比增長50.11%；醫(yī)療健康及技術服務業(yè)務營收同比增長23.21%，毛利同比增長36.52%。在新興業(yè)務轉型戰(zhàn)略下，公司營收規(guī)模和盈利能力雙提升，單三季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。
盈利預測與估值。預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤24.10億元、27.98億元、32.39億元，同比增長15.6%、16.1%、15.8%。2023-2025年對應PE分別為12X、10X、9X，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；藥品質量事故影響公司經(jīng)營風險；應收賬款發(fā)生壞賬風險
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