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2023年前三季度建筑材料行業(yè)整體承壓，三季度業(yè)績(jī)環(huán)比有所下滑。2023年前三季度，建材行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為5,670.98億元、303.73億元，同比分別下降2.51%、35.33%，行業(yè)歸母凈利潤(rùn)降幅高于營(yíng)業(yè)總收入的降幅。三季度建材行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1,951.18億元、94.22億元，同比分別下降1.76%、19.40%，環(huán)比分別下降7.03%、43.43%，三季度業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑。
　　水泥：三季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，靜待景氣底部反轉(zhuǎn)。前三季度水泥行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為3,663.08億元、130.37億元，同比分別下降5.60%、51.00%。三季度水泥營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1242.82億元、34.55億元，同比分別下降5.74%、42.22%，環(huán)比分別下降8.64%、62.24%，三季度業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均下滑，二季度為水泥的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，三季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，水泥價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)底部區(qū)間已至，靜待行業(yè)景氣底部反轉(zhuǎn)。
　　玻璃：前三季度玻璃價(jià)格企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)。前三季度玻璃行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為423.52億元、31.83億元，同比分別增長(zhǎng)17.55%、下降6.68%。三季度玻璃行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為160.42億元、13.99億元，同比分別上升23.90%、91.76%，環(huán)比分別上升16.45%、4.89%，三季度業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均有改善。玻璃行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格中樞穩(wěn)步上移，企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)。
　　玻纖：價(jià)格持續(xù)磨底，三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比下滑。前三季度玻纖行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為363.05億元、48.75億元，同比分別下降11.51%、47.13%。三季度玻纖行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為116.08億元、10.14億元，同比分別下降8.84%、53.59%，環(huán)比分別下降21.09%、56.15%。
　　消費(fèi)建材：前三季度行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)、毛利率均同比提升。前三季度，裝修建材行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1,221.33億元、92.79億元，同比分別提升4.71%、20.08%。前三季度行業(yè)毛利率25.68%，同比上升4.44pct。板塊業(yè)績(jī)分化較為明顯，部分消費(fèi)建材優(yōu)質(zhì)龍頭經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及韌性明顯優(yōu)于同行，行業(yè)集中度持續(xù)提升。疊加新一輪城中村改造開啟，消費(fèi)建材迎來增量機(jī)遇。
　　投資策略：維持建筑材料行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注消費(fèi)建材龍頭企業(yè)東方雨虹（ 002271 ）、偉星新材（ 002372 ）、三棵樹（603737）、北新建材（000786）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)水泥龍頭海螺水泥（600585）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基建投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。