>> 東吳證券-長安汽車(000625)10月銷量同比+7.21%，啟源新車強勢爆款可期-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：2023年10月，長安汽車實現(xiàn)合計產批量為274256/241028輛，分別同比+19.49%/+7.21%，分別環(huán)比+9.14%/+1.78%。其中合肥長安產批量分別為24428/23962輛，分別同比+39.74%/+27.04%，分別環(huán)比-20.84%/-22.18%；長安福特產批量23768/19173輛，分別同比-7.82%/-12.32%，分別環(huán)比-4.48%/-25.38%。1~10月長安汽車銷量累計211.06萬輛，同比+10.76%；自主品牌國內/海外銷量174.77/19.69萬輛，分別同比+15.93%/+26.17%；自主乘用車銷量134.10萬輛，同比+22.06%。
10月集團銷量24.10萬輛，環(huán)比+1.78%，新能源滲透率23.81%，新能源轉型穩(wěn)中有進。1）國內：長安汽車10月批發(fā)銷量241028輛，同環(huán)比分別+7.21%/+1.78%；整體來看，自主板塊表現(xiàn)穩(wěn)中有進，自主品牌1-10月銷量1747653輛，其中乘用車銷售1340980輛，分別同比+15.93%/+22.06%；重點車型來看，長安啟源累計突破20000輛，深藍汽車10月交付15513輛，阿維塔11交付3888輛，CS家族10月銷量53054輛，雙翼系列銷量15251輛，UNI序列銷量19322輛，Z6系列銷量11971輛，凱程銷量11597輛，福特銷量19173輛，馬自達銷量12864輛。2）海外：公司10月自主品牌出口銷量為23032輛，環(huán)比+19.25%，出口占集團銷量96%，環(huán)比+1.40pct。3）新能源：10月長安自主品牌新能源汽車銷量57399輛，同環(huán)比+57.10%/+12.57%，1-10月自主品牌新能源累計銷量364081輛，同比+88.76%；10月集團新能源滲透率為23.8%，環(huán)比+2.28pct；10月自主品牌新能源滲透率41.3%，環(huán)比-0.53pct。
啟源&阿維塔新車周期強勢，助力公司智能化轉型。首發(fā)SDA平臺架構量產技術成果，打造智能汽車開放生態(tài)。10月21日，長安汽車召開墨西哥發(fā)布會，全球首發(fā)覽拓者皮卡，助力公司智能低碳化轉型，同時助力公司海外拓展。新車方面，10月阿維塔12正式量產下線，搭載華為ADS2.0高階智駕系統(tǒng)以及鴻蒙座艙，智能化行業(yè)領先，預計Q4開啟交付，同時將于11月10日全球上市；長安啟源A05、A07陸續(xù)上市開啟交付，公司預計啟源Q05/A06在Q4也將陸續(xù)上市，進一步豐富產品矩陣，定位中低端價格帶市場，競爭態(tài)勢相對緩和，爆款可期，有望拉動整體銷量提升。
盈利預測與投資評級：我們維持長安汽車2023~2025年歸母凈利潤為109/93/116億元，對應EPS為1.10/0.93/1.17元，對應PE為14/17/13倍，維持長安汽車“買入”評級。
風險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預期，終端消費恢復低于預期。
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