>> 宏源期貨-鉛鋅日評：關注原料收緊帶來的鉛冶煉廠減產情況；消費低迷，鋅價弱勢格局難改-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)11月8日最新消息，位于俄羅斯聯(lián)邦布里亞特共和國的Ozernoye采礦和加工綜合體發(fā)生火災，目前火勢已被阻止，暫無人員傷亡。OZ礦每年可生產60萬實物噸的鋅礦和8萬實物噸的鉛礦，中國是OZ礦的主要流入國，此前預計2024年2月可以進口到國內。
2.11月8日LME鉛庫存續(xù)增1700噸，來自新加坡和高雄倉庫，高雄倉庫累庫1000噸，新加坡倉庫累庫700噸。截至11月8日，LME鉛庫存總計133050噸。
3.西藏地區(qū)某鉛鋅礦山提及冬季常規(guī)停產計劃為12月10日至次年3月中旬，該礦山年計劃生產天數(shù)約200天，計劃處理礦石60萬噸/年，鉛鋅品位共計5-10度
鋅
1.11月8日LME鋅庫存減少1675噸。注銷倉單大增逾32%。其中新加坡倉庫去庫1500噸，巴生港倉庫去庫150噸，高雄倉庫去庫25噸。截至11月8日LME鋅庫存總計74250噸。
2.2023年10月SMM中國精煉鋅產量為60.46萬噸，環(huán)比上漲6.06萬噸或環(huán)比上漲11.14%，同比增加17.6%。1至10月精煉鋅累計產量達到545.2萬噸，累計同比增加10.65%。其中10月國內鋅合金產量為9.818萬噸，環(huán)比增加0.99萬噸
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.30%，滬鉛主力合約收跌0.33%。
從當前鉛市基本面來看，10月份，河南、湖南、云南等中大型電解鉛冶煉企業(yè)產量爬坡，帶來超萬噸的產量增幅，但期間江西、云南等地區(qū)鉛冶煉企業(yè)進入檢修，河南地區(qū)鉛冶煉企業(yè)因新老設備置換暫時停產，10月電解鉛產量大部分增減相抵，最終如預期錄得小增；11月受原料偏緊、煉廠檢修及云南限電等因素，預計產量減量超萬噸。從下游消費來看，電動自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，終端市場一般，加之前期電池庫存較多，近期銷售以消耗庫存為主。
隨著鉛蓄電池消費市場轉淡，部分下游企業(yè)順勢減產，受設備故障和環(huán)保管控等因素影響，部分冶煉廠開始檢修，鉛市呈現(xiàn)供需雙緊格局，預計短期鉛價區(qū)間偏強運行，期現(xiàn)價差刺激持貨商交倉意愿，后續(xù)需關注交割移倉帶來的庫存累積，警惕鉛價高位回落，需注意原料持續(xù)收緊帶來的煉廠減產幅度擴大。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.51%，滬鋅主力合約收漲1.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至60元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-20元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至-30元/噸。
從基本面來看，Nyrstar公司關閉鋅礦業(yè)務，預計影響鋅礦產量4-5萬噸，但當前國內冶煉廠原料備庫充足，年內生產暫時不會受到影響，預計鋅錠將持續(xù)放量，加之進口鋅錠補充，國內供給寬松格局延續(xù)，但2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費來看，各板塊開工均有所下滑，鍍鋅受京津冀地區(qū)霧霾天氣嚴峻，環(huán)保管控力度加大，部分企業(yè)限產，壓鑄鋅合金板塊受鋅價上行導致訂單弱化，企業(yè)自主性減產，預計隨著霧霾天氣好轉，本周鍍鋅及壓鑄鋅合金企業(yè)開工將有所回升；氧化鋅企業(yè)暫未受環(huán)保管控影響，但訂單持續(xù)低迷影響氧化鋅企業(yè)開工。
從基本面來看，短期國內冶煉端過剩局面較難扭轉，預期鋅價弱勢難改，中長期來看，隨著海外礦端趨緊，鋅價或將獲得上行支撐，關注后續(xù)礦端及消費端變動。
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