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黃金白銀
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員公開講話對(duì)于未來利率觀點(diǎn)迥異，貴金屬價(jià)格在非農(nóng)數(shù)據(jù)后多日持續(xù)走弱，隔夜以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)跌0.98%，收于1949.59美元/盎司，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國(guó)際銀價(jià)跌0.39%，收于22.532美元/盎司。近期內(nèi)外價(jià)差重新走強(qiáng)，黃金價(jià)差擴(kuò)大至12美元/克，白銀逼近500元/千克，我們認(rèn)為貴金屬內(nèi)強(qiáng)外弱格局未變，依舊值得關(guān)注。白銀礦山供應(yīng)存在問題，全年減產(chǎn)可能性越來越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾需求低迷，關(guān)注排燈節(jié)可能會(huì)提升的備貨需求。印度進(jìn)口方面，8月印度白銀進(jìn)口280噸，明顯放量；銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀etf需求。此外，國(guó)內(nèi)白銀進(jìn)口利潤(rùn)始終未能打開，國(guó)內(nèi)光伏、電子等需求持續(xù)走高，而交易所庫(kù)存還在快速去化，上期所庫(kù)存接近1000噸，為過去5年最低水平，未來價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大至進(jìn)口利潤(rùn)，建議關(guān)注反套機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：高通脹加息下市場(chǎng)擔(dān)心的高利率問題沒有根本解決，經(jīng)濟(jì)存在走弱預(yù)期，倒逼美聯(lián)儲(chǔ)降息，黃金白銀值得多配，建議關(guān)注3個(gè)月內(nèi)白銀表現(xiàn)。