>> 東莞證券-2023年前三季度業(yè)績專題報告：前三季度A股盈利同比降幅收窄，后續(xù)A股盈利增速有望實現正增長-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 1354KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費小平,尹煒祺 |
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全部A股2023年前三季度盈利同比下降2.87%，雙創(chuàng)板塊業(yè)績繼續(xù)承壓。隨著三季度國內經濟明顯回暖，企業(yè)盈利能力相較二季度大幅修正，“盈利底”已基本得到確認。全部A股上市公司2023年前三季度歸母凈利潤同比增速為-2.87%，較2023年上半年回升約1.45個百分點。主板和北證A股前三季度歸母凈利潤降幅收窄，而創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板業(yè)績繼續(xù)承壓，同比降幅較2023年上半年擴大2.14、0.41個百分點。
全A前三季度營收同比增速繼續(xù)回落，毛利率環(huán)比微升。2023年前三季度全A整體、全A非金融及滬深非金融石油石化累計營業(yè)收入同比增長2.15%、2.45%和3.16%，較2023年上半年分別下降0.42、0.13和0.36個百分點。2023年前三季度全A、全A非金融、滬深非金融石油石化整體的毛利率（整體法）分別為17.61%、17.61%和17.47%，相較于2023年上半年分別擴大0.11、0.11和0.09個百分點。
企業(yè)主要費用凈資產收益率有所回暖。費用端同比增速強于收入端或體現企業(yè)在市場拓展和經營管理方面加大投入，以適應經濟的漸進恢復。2023前三季度全A整體、全A非金融及全A非金融石油石化的凈資產收益率ROE（平均）分別為7.15%、6.90%和6.79%，環(huán)比2023年Q2分別增加2.30，2.30及2.29個百分點。
行業(yè)方面，國內經濟回暖，三季度相關大宗商品價格震蕩上行，工業(yè)原材料行業(yè)業(yè)績降幅收窄。農林牧漁板塊盈利增速由正轉負。中游行業(yè)方面，基礎化工板塊業(yè)績降幅收窄。建筑裝飾板塊盈利增速放緩，建筑材料板塊業(yè)績降幅繼續(xù)收窄。機械設備板塊盈利增速繼續(xù)擴大。電力設備板塊業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)弱化，輕工制造板塊盈利降幅明顯收窄。下游方面，房地產板塊業(yè)績降幅擴大，家用電器板塊業(yè)績邊際回落。消費板塊業(yè)績穩(wěn)健增長。汽車板塊保持高景氣度，社會服務、美容護理板塊表現亮眼，醫(yī)藥生物板塊業(yè)績降幅收窄，商貿零售、紡織服飾和食品飲料板塊業(yè)績穩(wěn)健增長。金融板塊方面，銀行板塊凈利增速回落，非銀金融板塊業(yè)績由正轉負。其他板塊方面，交通運輸板塊業(yè)績保持高景氣度，國防軍工板塊盈利增速回落。因此，業(yè)績確定性相對較好以及業(yè)績邊際改善的部分行業(yè)，如機械設備、食品飲料、汽車、電子、傳媒等板塊可持續(xù)關注。當前增發(fā)萬億國債指向2024年政策總基調將偏擴張，2024年GDP目標可能仍定為5%左右，宏觀政策有靠前發(fā)力的必要來為明年做好布局，后續(xù)對增量政策的想象空間可適當打開，四季度A股盈利有望步入上行周期。
風險提示：國內經濟恢復不及預期，居民消費意愿低迷；大宗商品價格高位運行，加重企業(yè)的成本壓力；美聯(lián)儲超預期加息，收緊市場資金面。
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