>> 東莞證券-汽車行業(yè)2023年三季報綜述：Q3行業(yè)景氣延續(xù)，乘用車業(yè)績超預期-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 2279KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
黃秀瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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汽車行業(yè)2023年前三季度營收利潤穩(wěn)步增長。汽車行業(yè)2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26806.00億元，同比增長16.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤1053.80億元，同比增長29.99%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤816.85億元，同比增長37.78%。在中央及地方政府出臺一系列汽車促消政策，車企新車型于秋季集中上市提升市場熱度，疊加后疫情時代宏觀經(jīng)濟的溫和回暖，推動消費力及需求的逐步釋放，乘用車延續(xù)增長趨勢，商用車迎來恢復性增長，推動汽車行業(yè)穩(wěn)步增長。盈利能力方面，汽車行業(yè)2023年前三季度整體毛利率為15.19%，同比上升1.44pct；凈利率為4.23%，同比上升0.39pct；ROE-攤薄為6.18%，同比上升1.12pct。行業(yè)毛利率企穩(wěn)向好，位于近五年同期高位，行業(yè)持續(xù)加大對新能源汽車的研發(fā)投入，研發(fā)費用率呈逐年上升的趨勢。
2023Q3汽車行業(yè)營收利潤同比環(huán)比雙增長。汽車行業(yè)2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入9844.80億元，同比增長12.22%，環(huán)比增長8.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤411.97億元，同比增長32.05%，環(huán)比增長22.23%；盈利能力方面，行業(yè)2023Q3整體毛利率為16.18%，同比上升1.67pct，環(huán)比上升1.39pct；凈利率為4.54%，同比上升0.67pct，環(huán)比上升0.52pct；ROE-攤薄為2.42%，同比上升0.47pct，環(huán)比上升0.34pct。
投資建議：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟溫和回暖，乘用車傳統(tǒng)旺季到來疊加國內(nèi)物流行業(yè)企穩(wěn)回升帶動貨車銷量增長，在多方利好的背景下，汽車行業(yè)2023Q3景氣度持續(xù)回暖。展望Q4，預計乘用車行業(yè)有望延續(xù)高景氣。年末將至，主機廠為沖擊年度銷量目標，或?qū)⒓哟蠼K端市場優(yōu)惠力度，以求以價換量。近期針對智能駕駛的政策頻出，特斯拉、華為系汽車等頭部車企的高階智能輔助駕駛系統(tǒng)加速落地，智能駕駛賽道有望在政策及行業(yè)技術(shù)突破的多重利好下實現(xiàn)加速發(fā)展。當前國內(nèi)經(jīng)濟進入溫和復蘇階段，商用車出口表現(xiàn)走強，預計商用車行業(yè)景氣度將持續(xù)回暖。下游產(chǎn)業(yè)高景氣有望帶動上游汽車零部件訂單增長，進一步鞏固全年增長預期。建議重點關(guān)注：在產(chǎn)業(yè)變革機遇下競爭力正在提升的自主整車品牌：比亞迪（002594）、長安汽車（000625）；積極把握國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，出口訂單充足的商用車企業(yè)：福田汽車（600166）、濰柴動力（000338）；以及積極把握汽車電動智能化發(fā)展趨勢的優(yōu)質(zhì)零部件供應商：華陽集團（002906）、均勝電子（600699）、拓普集團（601689）、飛龍股份（002536）、伯特利（603596）。
風險提示：汽車產(chǎn)銷量不及預期風險；市場競爭加劇風險；原材料價格大幅上漲風險；供應鏈緊張風險。
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