>> 中信期貨-貴金屬策略日報：鮑威爾鷹派發(fā)言，貴金屬反因風(fēng)險預(yù)期企穩(wěn)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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摘要：
昨日貴金屬企穩(wěn)反彈，背景確是鮑威爾鷹派發(fā)言，美債利率上行，這體現(xiàn)出了風(fēng)險邏輯。美國財政部公布240億美元30年期美債標(biāo)售的數(shù)據(jù)，美國國內(nèi)和國際投資者購買國債的比例分別達(dá)到2020年10月和2021年11月以來的新低，而鮑威爾表態(tài)需要時需要繼續(xù)加息的措辭，使得經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步走弱，同樣使得債券端和經(jīng)紀(jì)端風(fēng)險上升。
正如之前分析，美債利率壓低貴金屬的邏輯在于，債券信用風(fēng)險可控，溢價抬升需求。但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，加息預(yù)期仍存，此時債券供給拉升不一定能夠帶動避險資金進(jìn)入，反而會使得市場選擇能夠規(guī)避信用風(fēng)險的貴金屬。
重復(fù)觀點，無論美債增發(fā)，拉動滯脹邏輯和風(fēng)險邏輯，還是需求走弱，市場預(yù)期流動性轉(zhuǎn)寬，此時貴金屬的支撐性均較強(qiáng)，更不要提地緣的長期問題。
我們昨日強(qiáng)調(diào)，黃金價格落入1900-1960美元/盎司，白銀價格22美元/盎司附近，可抄底買入。從通脹預(yù)期視角和金銀比關(guān)系看，風(fēng)險偏好較強(qiáng)者，白銀昨日已經(jīng)可以考慮適量布局試倉，觀察一周。長線投資者方面，我們認(rèn)為黃金前期十一后抄底頭寸繼續(xù)持有。
操作策略：白銀可選擇少量抄底，1900-1960美元/盎司，白銀價格22美元/盎司附近，均可參考買入。此外，也可觀察近期支撐，如果一周時間維持震蕩，也可開始參與。盡管內(nèi)盤價格因國內(nèi)匯率目標(biāo)變化導(dǎo)致相對海外承壓，但是我們預(yù)計空間也有限。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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