>> 中信證券-一周研讀：延續(xù)增配科技醫(yī)藥的策略-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
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作者： |
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【延續(xù)增配科技醫(yī)藥的策略】
建議延續(xù)第二階段配置策略，增配前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥，科技方面近期AI和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領域存在事件催化。
【策略：增配超跌成長】
中央金融工作會議落地，《資本市場投資端改革行動方案》有望出臺，地方化債和地產(chǎn)防風險政策框架已逐步清晰，全球流動性環(huán)境明顯改善，市場情緒有所回暖，建議延續(xù)第二階段配置策略，增配前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥。
【計算機：GPT升級，生態(tài)加速】
2023年11月6日，OpenAI召開第一界開發(fā)者大會，發(fā)布全新模型和工具。最新GPT-4 Turbo在上下文窗口、模型知識、API調用、輸出速率等方面實現(xiàn)重大提升，同時單價大幅降低，視覺、圖像、聲音三大多模態(tài)接口全面開放。OpenAI推出Assistant API助力開發(fā)人員構建高質量AI應用，推出GPTs實現(xiàn)零代碼創(chuàng)建定制版ChatGPT，有效降低應用開發(fā)門檻，同時宣布月底上線應用商店，釋放社區(qū)開發(fā)潛力，模型生態(tài)全面加速推進。建議持續(xù)關注相關領域的頭部AI公司。
【前瞻：模型成本再次下降】
近日，OpenAI發(fā)布GPT-4 Turbo及部分開發(fā)者工具產(chǎn)品。短期來看，產(chǎn)品開發(fā)門檻的降低、成本的持續(xù)優(yōu)化有望推動應用的開發(fā)與普及；中長期來看，GPTStore有望進一步承載各類GPT產(chǎn)品，形成類似蘋果Appstore的應用生態(tài)體系。行業(yè)發(fā)展角度，OpenAI在推進現(xiàn)有GPT-4的同時，亦將在多模態(tài)等方面加強GPT-5等模型的研發(fā)，提升在不同場景下的能力。我們持續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)后續(xù)的落地，建議關注繼續(xù)關注算力、算法、數(shù)據(jù)、應用等環(huán)節(jié)的領先廠商。
【新材料：布局國內低軌衛(wèi)星爆發(fā)前夜的材料機會】
2023年10月以來國內外衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領域事件催化和政策出臺較多，我們認為在全球衛(wèi)星競爭加劇、ITU申報時效性限制、國內政策支持力度持續(xù)加大、火箭發(fā)射成本和衛(wèi)星制造成本不斷下降等因素的作用下，未來5年我國低軌衛(wèi)星發(fā)射有望進入“指數(shù)級”增長的爆發(fā)期。我們保守預計衛(wèi)星制造和衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)的潛在市場規(guī)模高達3500億元，看好其中帶來的材料端投資機會。推薦布局基本面向好與衛(wèi)星主題概念共振的材料標的。
【商業(yè)火箭乘風起，來去云間奔星河】
低成本、大運力是未來商業(yè)火箭的趨勢，火箭可回收是實現(xiàn)火箭成本下降的重要路徑，其中SpaceX引領的垂直起落技術是當前重點發(fā)展的回收手段。液體燃料相較固體能實現(xiàn)火箭可回收，液氧煤油和液氧甲烷是液體燃料發(fā)展路徑之爭的焦點。參考SpaceX的發(fā)展歷程，預計未來十年中國商業(yè)火箭核心受益于衛(wèi)星星座建設，市場空間將達千億規(guī)模。
風險因素：中美科技、貿(mào)易、金融領域摩擦加??；國內政策及經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海內外宏觀流動性超預期收緊；外資流出幅度超預期；俄烏沖突進一步升級。AI核心技術發(fā)展不及預期，AI被不當使用造成嚴重社會影響，企業(yè)數(shù)據(jù)安全風險，信息安全風險，行業(yè)競爭加劇。AI核心技術發(fā)展不及預期；科技領域政策監(jiān)管持續(xù)收緊；全球宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；宏觀經(jīng)濟波動導致歐美企業(yè)IT支出不及預期；全球云計算市場發(fā)展不及預期；企業(yè)數(shù)據(jù)泄露、信息安全；行業(yè)競爭持續(xù)加劇等。低軌衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量不及預期；市場競爭加??；原材料價格波動；相關企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)進程不及預期；相關產(chǎn)品價格下降。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設低于預期；商業(yè)火箭發(fā)射成功率低于預期；商業(yè)航天發(fā)展不及預期；供應鏈保障不及預期；環(huán)保監(jiān)管趨嚴；商業(yè)火箭行業(yè)監(jiān)管和合規(guī)要求變動；商業(yè)火箭公司融資不及預期。
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