>> 國海證券-顧家家居(603816)事件點評：控股股東變更，“一體兩翼”戰(zhàn)略有望穩(wěn)步推進(jìn)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
大小： |
583KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林昕宇 |
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事件：
11月9日，顧家家居發(fā)布公告：盈峰睿和投資擬受讓公司控股股東顧家集團(tuán)及其一致行動人TBHome共計持有的公司29.42%股份，轉(zhuǎn)讓價格為42.58元/股，轉(zhuǎn)讓總價款為103億元。本次交易尚需通過經(jīng)營者集中反壟斷審查。本次交易完成后，公司控股股東將由顧家集團(tuán)變更為盈峰睿和投資，公司的實際控制人也將由顧江生、顧玉華、王火仙變更為何劍鋒。
投資要點：
股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利于經(jīng)營穩(wěn)定。我們認(rèn)為顧家家居原控股股東顧家集團(tuán)或存在一定資金壓力，可交換公司債券換股也帶來公司超過1%的權(quán)益變動。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于緩解顧家集團(tuán)資金壓力，降低其資金壓力向公司傳導(dǎo)及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動風(fēng)險，有利于公司經(jīng)營穩(wěn)定。
盈峰集團(tuán)入主，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合利好公司運營優(yōu)化。盈峰集團(tuán)實控人何劍鋒，為美的集團(tuán)實控人何享健之子，目前在美的集團(tuán)擔(dān)任董事職務(wù)。盈峰集團(tuán)投資領(lǐng)域多元、資金實力雄厚，擁有金融、零售、制造三大主業(yè)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，有利于雙方業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)優(yōu)勢發(fā)揮，有望加快公司多渠道開拓、多品類拓展，優(yōu)化公司運營能力。
盈利預(yù)測和投資評級：公司是我國軟體家居龍頭，“一體兩翼”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。本次引入優(yōu)質(zhì)股東加持，有望優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)，防止控股股東資金壓力向公司傳導(dǎo)，利于公司穩(wěn)定經(jīng)營。我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為203.11/234.02/269.31億元，歸母凈利潤20.88/23.99/27.62億元，對應(yīng)估值為14/13/11 xPE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)市場不及預(yù)期，原材料價格波動，消費復(fù)蘇不及預(yù)期，本次交易完成尚存不確定性。
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