>> 建信期貨-鋼礦鐵合金周報(bào)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 7694KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟賀攀,吳凱航 |
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單邊邏輯依據(jù)：
RB2401、HC2401震蕩偏強(qiáng)邏輯：
在發(fā)行特別國債和地方債額度將提前下達(dá)等寬松政策助力之后，鋼材市場(chǎng)基本面得以改善，鋼材產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，表需也大致穩(wěn)定在9月下旬水平，但鋼材廠庫和社會(huì)庫存雙雙下滑，在成本支撐、庫存下滑和寬松政策助力的三重因素作用下，鋼材價(jià)格回調(diào)空間有限，反而在消息面刺激下再創(chuàng)反彈新高；此外，若中國平安將收購碧桂園消息屬實(shí)，將引導(dǎo)投資者預(yù)期國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)化債節(jié)奏加快，行業(yè)基本面將因獲得來自金融企業(yè)的支持而有所改善，從而提升遠(yuǎn)期房地產(chǎn)行業(yè)需求；在鋼廠虧損幅度減少的作用下，鋼廠鐵礦石庫存小幅抬升，同時(shí)鋼廠繼續(xù)補(bǔ)充煤焦庫存，鋼鐵原料期貨價(jià)格進(jìn)一步走高；受消息面影響，我們此前預(yù)計(jì)的黑色系商品期貨價(jià)格短期回調(diào)行情或提前結(jié)束，轉(zhuǎn)為再度走強(qiáng)的可能性較大，建議四季度中期黑色金屬商品以逢低買入保值或投資策略為主。
I2401震蕩偏強(qiáng)邏輯：
期價(jià)貼水現(xiàn)貨較深，疊加萬億國債增發(fā)帶來的市場(chǎng)信心提振，未來礦價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)。
基本面上，需求端，鐵水日均產(chǎn)量再度回落，已回落至年內(nèi)平均線以下，在冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響下，鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步回落，但由于鋼廠利潤有明顯修復(fù)，減產(chǎn)壓力有所減弱，回落趨勢(shì)或?qū)p慢。從鋼材五大品種情況來看，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量、表需、廠庫均大幅回落，下游需求或?qū)⒅鸩交芈?。與此同時(shí)，電爐產(chǎn)能利用率已連續(xù)5周有所回升，本周全國87家獨(dú)立電弧爐鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加2.42%，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，電爐產(chǎn)量的增長或?qū)?duì)高爐煉鐵的需求形成一定的沖擊。供應(yīng)端，上周到港量小幅回升，發(fā)貨量有所回落。庫存端，本周港口庫存小幅回升，但總體仍處于5年來低位，鋼廠庫存維持在18天，處于年內(nèi)平均水平，新口徑下114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2370.86萬噸，環(huán)增27.12萬噸，鋼廠小幅補(bǔ)庫。
萬億國債增發(fā)背景下，市場(chǎng)對(duì)未來基建需求維持高增速的預(yù)期，對(duì)下游用鋼需求保持樂觀。目前鐵礦基本面依然偏強(qiáng)，港庫低位給予了較強(qiáng)的價(jià)格支撐，且期價(jià)貼水現(xiàn)貨較深，預(yù)計(jì)礦價(jià)仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
SF402、SM402震蕩運(yùn)行邏輯：
下游需求仍有支撐，但鋼招情緒偏弱，鐵合金價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
硅鐵：成本端，內(nèi)蒙古、青海電價(jià)調(diào)升，蘭炭開展第三輪提降?；久嫔希局芄梃F產(chǎn)量與開工率小幅回落，但總體仍處于年內(nèi)高位。需求端，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量、表需、廠庫均大幅回落，下游需求將逐步回落。現(xiàn)貨端，新一輪鋼招開啟，江蘇南京鋼鐵鋼招價(jià)格松動(dòng)下滑，新一輪招標(biāo)定價(jià)7300元/噸。河鋼11月75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量1863噸，10月兩次招標(biāo)數(shù)量合計(jì)3310噸，較10月減少1447噸。目前下游鋼廠維持剛需采購，而硅鐵企業(yè)低價(jià)出貨意愿較低，現(xiàn)貨資源積累或?qū)?duì)未來價(jià)格形成沖擊?？傮w來看，雖然目前下游需求仍有支撐，且電價(jià)調(diào)升帶來一定的成本支撐，但鋼招情緒偏弱，硅鐵價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
錳硅：成本端，內(nèi)蒙古、青海電價(jià)調(diào)升，但錳礦價(jià)格持續(xù)下行?；久嫔希局苠i硅產(chǎn)量與開工率有所回落，需求端，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量、表需、廠庫均大幅回落，下游需求將逐步回落?，F(xiàn)貨端，河鋼集團(tuán)11月硅錳采量12900噸，同比、環(huán)比均大幅下滑（10月硅錳采量22000噸，2022年11月采量18400噸），11月硅錳首輪詢盤6650元/噸，同比、環(huán)比均大幅下滑（10月硅錳定價(jià)7000元/噸，2022年11月定價(jià)7450元/噸）?？傮w來看，目前需求端仍有支撐，但考慮到鋼招情緒偏弱，錳硅價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
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