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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司深耕汽車(chē)外飾多年，長(zhǎng)期配套奔馳、寶馬等豪華品牌客戶(hù)，在新能源浪潮的推動(dòng)下，公司不斷拓展新勢(shì)力客戶(hù)，疊加墨西哥經(jīng)營(yíng)改善，未來(lái)有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.09元。公司深耕汽車(chē)外飾領(lǐng)域多年，長(zhǎng)期配套奔馳、寶馬等豪華品牌，近幾年公司新能源及海外業(yè)務(wù)開(kāi)拓順利。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.64/0.77/0.95元，增速分別為18%/21%/22%，綜合PE/PB兩種估值方法，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)，給予公司目標(biāo)價(jià)12.09元，對(duì)應(yīng)2024年約15倍PE。
　　汽飾產(chǎn)品豐富多樣，單車(chē)配套價(jià)值量不斷上升。汽飾行業(yè)受制于種類(lèi)繁雜、技術(shù)門(mén)檻、產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度較弱等因素，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。隨著汽車(chē)消費(fèi)觀念將更加注重個(gè)性化需求，汽車(chē)廠(chǎng)商更加重視差異化競(jìng)爭(zhēng)，疊加智能化、輕量化趨勢(shì)，汽飾將迎來(lái)新的價(jià)值增量需求，汽飾種類(lèi)和價(jià)值不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　擁抱新能源浪潮，持續(xù)進(jìn)入新能源主機(jī)廠(chǎng)供應(yīng)體系。公司大力擁抱新能源浪潮，持續(xù)拓展新能源客戶(hù)，憑借多年積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，公司陸續(xù)進(jìn)入北美知名新能源車(chē)企、比亞迪、蔚來(lái)、小鵬、理想、賽力斯問(wèn)界、合眾哪吒、智己等新能源主機(jī)廠(chǎng)供應(yīng)體系，不斷優(yōu)化公司客戶(hù)和營(yíng)收結(jié)構(gòu)。
　　掘金墨西哥，海外業(yè)務(wù)有望迎來(lái)新增長(zhǎng)。汽車(chē)電動(dòng)化、智能化浪潮加速推進(jìn)，疊加逆全球化等因素影響，全球供應(yīng)鏈開(kāi)始重塑。公司提前布局海外市場(chǎng)，在墨西哥已建成充足產(chǎn)能，持續(xù)獲得新老客戶(hù)的海外項(xiàng)目新定點(diǎn)，海外業(yè)務(wù)有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量不及預(yù)期，海外市場(chǎng)開(kāi)拓不順利。