>> 信達證券-有色金屬行業(yè)周度報告：聯(lián)儲重申鷹派言論，金屬價格短期震蕩-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 1545KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張航 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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聯(lián)儲重申鷹派言論，金屬價格短期震蕩。中國10月PPI同比下降2.6%（預(yù)期下降2.7%，前值下降2.5%），10月CPI同比下降0.2%（預(yù)期下降0.1%，前值0%）。CPI不及預(yù)期，或暗示國內(nèi)通脹仍在緩慢回升通道，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟仍處在弱復(fù)蘇階段，我們預(yù)計年內(nèi)通脹回升力度相對偏弱。但伴隨前端穩(wěn)增長政策發(fā)力，疊加庫存周期啟動等因素，我們預(yù)計消費回暖有望帶來商品價格回升。
云南繼續(xù)減產(chǎn)，鋁價仍有上行支撐。本周SHFE鋁價跌1.2%至18970元/噸。據(jù)百川盈孚，本周鋁棒開工率下降0.23個pct至46.13%。本周內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放。云南地區(qū)繼續(xù)減產(chǎn)，截至目前，云南地區(qū)電解鋁行業(yè)受影響產(chǎn)能達到40.5萬噸/年，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)開工率回落至83.15%。需求方面，下游鋁棒企業(yè)由于訂單原因有所減產(chǎn)，對電解鋁需求較為冷清。終端方面，中國10月狹義乘用車零售銷量同比增加10.2%，10月廣義乘用車市場零售205.1萬輛，同比上漲9.9%。地產(chǎn)方面，國家會議強調(diào)，要因城施策指導(dǎo)城市政府精準(zhǔn)實施差別化住房信貸政策。終端需求仍有支撐，供給端繼續(xù)收縮，鋁價上行仍有支撐。鋁板塊建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)、中國宏橋、索通發(fā)展、中孚實業(yè)等。
玉龍銅業(yè)技改竣工，銅價短期維持振蕩。SHFE銅跌0.8%至66810元/噸。美聯(lián)儲多位官員發(fā)表鷹派言論，市場加息預(yù)期升溫。基本面方面，本周進口銅精礦TC價格持續(xù)走跌至85.5美元/噸。市場現(xiàn)貨交投較上周稍顯降溫，成交重心繼續(xù)在80美元中位附近。海外方面，智利國家銅業(yè)委員會(Cochilco)的數(shù)據(jù)顯示，9月份，智利最大銅礦山生產(chǎn)出現(xiàn)分化，國家銅業(yè)公司(Codelco)表現(xiàn)不佳。Cochilco的數(shù)據(jù)顯示，9月份，智利銅產(chǎn)量為44.4萬噸，同比增長2.2%。前三季度，智利銅產(chǎn)量累計為382.68萬噸，同比下降1.9%。國內(nèi)方面，西部礦業(yè)玉龍銅業(yè)礦山改擴建項目竣工試生產(chǎn)，建成投產(chǎn)后每年將增加450萬噸處理量，銅金屬量由12萬噸增加至15萬噸。本月江浙地區(qū)有少數(shù)煉廠處于檢修期，廣西也有少數(shù)煉廠進行檢修，其他煉廠企業(yè)正常生產(chǎn)。需求端來看，精銅桿企業(yè)本周零單減少，長單持平，消費整體偏弱，但庫存偏低仍支撐銅價，我們預(yù)計短期銅價偏震蕩。銅板塊建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)等。
需求弱勢下，能源金屬價格繼續(xù)下調(diào)。本周廣期所碳酸鋰價格下跌1.65%至14.89萬元/噸，百川工碳和電碳價格分別環(huán)比下跌4.58%和5.56%至14.60和15.30萬元/噸，氫氧化鋰價格環(huán)比下跌3.91%至14.74萬元/噸，鋰輝石價格環(huán)比下跌1.20%至2055美元/噸，碳酸鋰本周開工率環(huán)比提升4.37pct至65.52%，產(chǎn)量環(huán)比增加5.51%至9693噸；氫氧化鋰開工率環(huán)比下降0.16pct至36.43%，產(chǎn)量環(huán)比下降0.44%至4335噸。本周工碳及電碳價差持續(xù)縮小，工碳需求好于電碳，但下游整體需求持續(xù)不足，從業(yè)者悲觀情緒導(dǎo)致部分持貨商降價促成交。本周鋰礦市場跌勢放緩，然部分鋰鹽廠仍在消耗前期高價原料，成本倒掛情況持續(xù)，利潤空間壓縮。MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報價維持16.33美元/磅，MB鈷（合金級）價格維持17.75美元/磅，硫酸鈷價格環(huán)比下跌2.63%至3.7萬元/噸。本周國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量約1400金屬噸，較上周產(chǎn)量減少，開工率同步下調(diào)。市場行情低迷難改，部分廠家選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，且個別小廠由于原料緊缺開工并不穩(wěn)定，廠家低價出貨意愿較低，短期內(nèi)我們預(yù)計鈷鹽行情弱勢運行。SHFE鎳價環(huán)比下跌1.91%至14萬元/噸，硫酸鎳價格環(huán)比下跌1.46%至3.52萬元/噸。本周電解鎳市場成交繼續(xù)走弱。供應(yīng)端純鎳產(chǎn)量爬產(chǎn)，供應(yīng)寬松不改，一定程度壓制鎳價上漲空間。下游需求持續(xù)低迷疊，商家拿貨謹(jǐn)慎，基本上執(zhí)行剛需采購。能源金屬板塊建議關(guān)注華友鈷業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料等。
美聯(lián)儲年內(nèi)第二次暫停加息，貴金屬價格震蕩調(diào)整。本周倫敦金現(xiàn)貨價跌2.71%至1938.15美元/盎司，SHFE黃金跌1.49%至471.36元/克，倫敦銀現(xiàn)貨價跌0.64%至22.50美元/盎司。SPDR黃金持倉868.14噸，環(huán)比增4.90噸；SLV白銀持倉1.37萬噸，環(huán)比增22.80噸。美十年期國債收益率環(huán)比增0.88pct至4.61%，美國10-1年期國債長短利差為-0.77%。本周地緣政治局勢仍處于膠著狀態(tài)但沒有進一步惡化，貴金屬價格承壓延續(xù)震蕩偏弱行情。美國11月密歇根大學(xué)消費者信息指數(shù)為60.4，低于前值63.8和預(yù)期的63.7，美國經(jīng)濟韌性轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，對貴金屬形成利好影響。貴金屬建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、西部黃金等。
商務(wù)部將實施出口許可證管理的稀土納入《實行出口報告的能源資源產(chǎn)品目錄》。本周氧化鐠釹價格下跌0.39%至51萬元/噸，金屬鐠釹價格維持62.8萬元/噸，氧化鏑價格下跌1.70%至260萬元/噸，氧化鋱價格下跌0.87%至812萬元/噸，釹鐵硼H35價格維持245.5元/公斤。本周稀土市場產(chǎn)品價格弱勢調(diào)整，旺季訂單增長未達預(yù)期，貿(mào)易商活躍度較高，但下游需求不旺，企業(yè)采購積極性不高，持貨商謹(jǐn)慎觀望，成交僵持。據(jù)SMM，2023年10月，中國氧化鐠釹產(chǎn)量為6322噸，環(huán)比增長0.09%；金屬鐠釹產(chǎn)量為5418噸，環(huán)比增長
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