>> 華創(chuàng)證券-機械行業(yè)周報：三維度優(yōu)選公司，同時關(guān)注順周期機會-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 2679KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民,丁祎,胡明柱 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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機械行業(yè)前三季度營收表現(xiàn)尚好，盈利能力有所恢復(fù)。機械（申萬）行業(yè)2023年前三季度營收1.33萬億元，同比增長13.9%，顯著好于去年同期的同比下滑4.77%；行業(yè)歸母凈利潤927億元，雖仍未超過2021年同期939億高位，同比增速依然達到19.9%較好水平。在2022年低基數(shù)下，2023年前三季度部分細分行業(yè)收入及盈利能力均有所修復(fù)。一方面，符合產(chǎn)業(yè)智造升級方向的機器人、工控設(shè)備、自動化設(shè)備、儀器儀表、機床工具、激光設(shè)備等行業(yè)規(guī)模繼續(xù)較快上行；另一方面，叉車、工程機械、工控等細分行業(yè)龍頭公司繼續(xù)積極開拓海外市場并成效顯著。整體而言，機械行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)分化有所提升，2023年前三季度行業(yè)虧損率已提升至14.5%，環(huán)比上年同期提升4.8pct。新興成長性行業(yè)、周期成長性行業(yè)、周期性行業(yè)在分化，同時細分行業(yè)內(nèi)的公司也在分化。
選擇優(yōu)質(zhì)公司的同時積極關(guān)注順周期自上而下的板塊機會。面對海外制造業(yè)回流，人力成本優(yōu)勢弱化，我國裝備行業(yè)已進入轉(zhuǎn)型升級深水區(qū)。擁抱優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其重要，三個維度優(yōu)選標(biāo)的：一是重技術(shù)、重研發(fā)。國內(nèi)制造業(yè)市場容量增速放緩，增量難求，存量競爭。國產(chǎn)品牌固有成本和服務(wù)優(yōu)勢難走出差異化，只有通過大力的研發(fā)投入形成技術(shù)壁壘，走出國產(chǎn)品牌間的紅海，切入與外資品牌競爭的藍海。二是落地走出去全球化戰(zhàn)略。一方面海外市場空間更廣闊；另一方面，國產(chǎn)品牌仍有明顯的成本優(yōu)勢，在全球經(jīng)濟較為低迷背景下性價比優(yōu)勢更為明顯。三是符合國家安全及自主可控戰(zhàn)略方向。面對日趨復(fù)雜的形勢，關(guān)鍵領(lǐng)域關(guān)鍵裝備的自主可控是實現(xiàn)國家安全戰(zhàn)略落地的重要保障。政策推動將顯著提升相應(yīng)領(lǐng)域的技術(shù)進步速度和國產(chǎn)化滲透率。另一方面，我國制造業(yè)三季度以來結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇已顯現(xiàn)；工業(yè)品庫存見底背景下，春節(jié)前有望進入補庫周期，裝備行業(yè)或迎來順周期機會。順周期方向建議重點關(guān)注國產(chǎn)化率提升空間大及產(chǎn)品護城河寬可形成議價能力的細分方向。
行業(yè)投資評級與投資策略：轉(zhuǎn)型升級及“機器替人”將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊市場空間；復(fù)蘇在途，國內(nèi)制造業(yè)正開啟新一輪景氣周期，維持行業(yè)“推薦”評級。建議重點關(guān)注：工控行業(yè)匯川技術(shù)、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣、英威騰等；機器人行業(yè)柯力傳感、鳴志電器、埃斯頓、埃夫特、綠的諧波等；機床行業(yè)海天精工、紐威數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)、華中數(shù)控、奧普光電等；刀具行業(yè)鼎泰高科、歐科億、華銳精密等；檢測行業(yè)東華測試、信測標(biāo)準(zhǔn)、譜尼測試、蘇試試驗、華測檢測等；工程機械行業(yè)三一重工、徐工機械、安徽合力、杭叉集團、恒立液壓等；激光行業(yè)鉑力特、華曙高科、英諾激光、銳科激光、杰普特等；物流與消費裝備行業(yè)法蘭泰克、蘭劍智能、永創(chuàng)智能、諾力股份等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)制造業(yè)資本開支不及預(yù)期；重點行業(yè)政策實施不及預(yù)期；公司海外擴張進度不及預(yù)期等。
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