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行情回顧：上周A股醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.87%，跑贏滬深300指數(shù)1.81pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指0.65pp，在31個子行業(yè)中排名第8，表現(xiàn)較好。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收漲0.86%，跑贏恒生國企指數(shù)3.36pp。
　　上市公司研發(fā)進度跟蹤：上周，恒瑞醫(yī)藥的硫酸艾瑪昔替尼片的NDA申請新進承辦；百奧泰的BAT4706注射液和BAT7104注射液的臨床申請新進承辦；百濟神州的BGB-15025片和BGB-43395片的IND申請新進承辦。恒瑞醫(yī)藥的SHR2554片正在進行三期臨床；康寧杰瑞的KN060注射液正在進行二期臨床；天境生物的TG103注射液正在進行一期臨床。
　　本周觀點：老齡化加速，關注阿爾茨海默等慢病賽道投資機會
　　中國將逐步邁入老齡化社會，而龐大的老齡人口將對中國的醫(yī)療產業(yè)提出更高的要求。我們看好患者人群廣闊的慢病市場，尤其是至今未獲得創(chuàng)新突破、臨床獲益的疾病領域，如阿爾茨海默癥（AD）、非酒精性脂肪肝（NASH）失眠障礙、減肥等。阿爾茲海默癥從病理改變到臨床癥狀出現(xiàn)周期跨度較久，不斷加劇的老齡化趨勢之下，提前診斷和預防AD將成為該細分賽道的主旋律，我們建議關注位于診斷產業(yè)鏈的北陸藥業(yè)（核磁AI影像診斷平臺）、東誠藥業(yè)（Tau-PET顯像劑處于III期臨床）和其他基于體液診斷的IVD公司如熱景生物、亞輝龍、金域醫(yī)學等；也建議關注積極布局AD藥物研發(fā)的恒瑞醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、石藥集團等。
　　2024年年度投資策略：重塑價值導向，醫(yī)藥新周期開啟。
　　我們強調創(chuàng)新驅動、國產替代、品牌龍頭是未來的醫(yī)藥投資主線，重點推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德（A+H）、凱萊英、魚躍醫(yī)療、九強生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團、康緣藥業(yè)、益豐藥房。
　　風險分析：控費政策超預期、研發(fā)失敗風險、政策支持不及預期、板塊估值下挫風險。