>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹金價承壓，關(guān)注磁材板塊需求修復(fù)-231111
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1827KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周有色金屬跑輸滬深300，漲幅為-0.79%。同期上證指數(shù)漲幅為0.27%，收報于3038.97點；深證成指漲幅為1.27%，收報于9978.54點；滬深300漲幅為0.07%，收報于3586.49點。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場部分分化。期貨市場：LME銅、鋁、鎳周同比下跌1.64%、1.57%、5.52%，LME鋅、鉛、錫同比上漲1.79%、0.35%、0.49%。國內(nèi)期貨市場鋅、錫周同比上漲1.00%、0.76%，銅、鋁、鉛、鎳周同比下跌0.75%、0.49%、0.69%、1.79%。銅：本周進(jìn)口銅精礦TC價格持續(xù)走跌至85.5美元/噸，由于融資成本高企以及第三季度TC/RC上漲，冶煉企業(yè)庫存將維持在較低水平并且推遲購買，市場主要交易11/12月船期貨物。海外方面，智利國家銅業(yè)委員會(Cochilco)的數(shù)據(jù)顯示，9月份，智利最大銅礦山生產(chǎn)出現(xiàn)分化，國家銅業(yè)公司(Codelco)表現(xiàn)不佳。Cochilco的數(shù)據(jù)顯示，9月份，智利銅產(chǎn)量為44.4萬噸，同比增長2.2%。前三季度，智利銅產(chǎn)量累計為382.68萬噸，同比下降1.9%。庫存方面，SHEF銅庫存約為3.48萬噸，周同比下跌13.99%。鋁：供給端，本周內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，后續(xù)將繼續(xù)穩(wěn)定投產(chǎn)直到計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能全部釋放完畢。云南地區(qū)繼續(xù)減產(chǎn)，幅度較大，但該地區(qū)電解鋁企業(yè)認(rèn)為后續(xù)減產(chǎn)政策或有變化，因此減產(chǎn)速度不及預(yù)期，截至目前，云南地區(qū)電解鋁行業(yè)受影響產(chǎn)能達(dá)到40.5萬噸，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)開工率回落至83.15%。截至目前，電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4260.40萬噸，較上周減少37.5萬噸。需求端，電解鋁企業(yè)增加鋁水減少鋁錠鑄錠量導(dǎo)致部分下游加工企業(yè)減產(chǎn)運行，也有部分企由于訂單不足減少產(chǎn)量。庫存方面，本周LME鋁庫存有所上升，目前LME鋁庫存在48.18萬噸，較上周增加1.31萬噸。前期鋁錠社會庫存繼續(xù)累庫，隨著后續(xù)下游逐漸復(fù)產(chǎn)，鋁錠社會庫存轉(zhuǎn)為去庫，庫存變化較大的地區(qū)主要是華東地區(qū)。隨著前期轉(zhuǎn)運以及進(jìn)口的鋁錠逐漸進(jìn)入華東倉儲，華東鋁錠庫存增加，目前接貨商看跌后市采購意愿下降，因此整體華東地區(qū)庫存較上周繼續(xù)增加。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價格有所分化。鈷：本周鈷價小幅下跌。截至上周五，長江現(xiàn)貨鈷價為26.40萬元/噸，同比下跌1.86%。氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別為4.85萬元/噸、3.73萬元/噸、16.00萬元/噸，周同比小幅下跌。供應(yīng)方面，周內(nèi)電解鈷下游市場對合金的需求略顯消極，且場內(nèi)多以消耗庫存為主；鈷鹽價格持續(xù)上探，但實際成交不足。庫存方面，本周大多數(shù)冶煉廠回歸正常生產(chǎn)狀態(tài)，消耗一定鈷原料，整體上庫存減少。鋰：本周鋰鹽價格持續(xù)下行。截至上周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別為16.60萬元/噸和31.24萬元/噸，碳酸鋰周同比下跌2.06%，氫氧化鋰周同比下跌10.33%。鋰鹽大廠交付長協(xié)訂單，散單外售量有限，考慮成本等因素，降價低出意愿偏低。由于庫存水平相對偏高，下游需求持續(xù)不足，短期內(nèi)供需矛盾增加。本周工碳及電碳價差持續(xù)縮小，市場對工碳詢貨量保持，整體需求跟進(jìn)多好于電碳。但從市場整體來看，需求較為疲軟，下游正極材料單客供訂單量較大，整體采購意愿偏低，為控制成本壓力，降低原料備貨量，且壓價情緒持續(xù)。建議重點關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動力。
貴金屬
本周貴金屬價格普遍上行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價格為1940.4美元/盎司，周同比下跌2.98%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1941.7美元/盎司，周同比下跌2.65%。白銀：COMEX白銀價格為22.30美元/盎司，周同比下跌4.46%；倫敦現(xiàn)貨白銀價格為22.50美元/盎司，周同比下跌0.64%。周內(nèi)金銀價格先揚后抑。美聯(lián)儲加息靴子落地后，市場從會后聲明中解讀出未來加息可能性降低的信號，COMEX金銀主力分別上行至2011.9和23.415美元/盎司。后市展望，一方面，因美聯(lián)儲對于通脹率能否壓制回到核心目標(biāo)內(nèi)仍充滿懷疑，在未明確排除進(jìn)一步加息可能性的同時依舊強(qiáng)調(diào)需要保持高利率水平相當(dāng)長一段時間，在此預(yù)期的限制下，金銀價格上方的壓力仍未清除。另一方面，避險買盤支撐減弱，金銀價格持續(xù)上漲動力不足。下周迎來歐美10月通脹數(shù)據(jù)，市場將依此進(jìn)一步判斷美聯(lián)儲的貨幣政策路徑。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊
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