>> 方正證券-中國(guó)人保(601319)中國(guó)人保&中國(guó)財(cái)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)開(kāi)放日點(diǎn)評(píng)：科技賦能，風(fēng)控長(zhǎng)青-231111
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
許旖珊 |
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事件：11月10日，中國(guó)人保&中國(guó)財(cái)險(xiǎn)在寧波召開(kāi)主題為“風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，助力高質(zhì)量發(fā)展”的開(kāi)放日，全面介紹了集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)減量發(fā)展的戰(zhàn)略框架、思路、規(guī)劃等內(nèi)容。
中國(guó)人保踐行“保險(xiǎn)+風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)+科技”，保障COR長(zhǎng)期穩(wěn)健。風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)貫穿中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司通過(guò)投入資金、技術(shù)、人員等方式主動(dòng)介入被保險(xiǎn)標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)管理，協(xié)助被保險(xiǎn)人降低保險(xiǎn)事故發(fā)生的概率或者降低事故損失程度。公司的風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)管理框架覆蓋車險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、商業(yè)團(tuán)險(xiǎn)等多個(gè)產(chǎn)品線，從保前到保中，從災(zāi)前到災(zāi)中再到災(zāi)后全方位通過(guò)萬(wàn)象云平臺(tái)等科技賦能開(kāi)展災(zāi)害來(lái)臨時(shí)的防救賠一體化風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)工作。公司的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)地圖涵蓋20年歷史災(zāi)害分析，33類災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)以及16類災(zāi)害分級(jí)預(yù)警。在大數(shù)法則下，未來(lái)公司有望維持精準(zhǔn)定價(jià)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)降低巨災(zāi)帶來(lái)的影響，保持COR穩(wěn)中有降。
中國(guó)人保憑借科技優(yōu)勢(shì)保持農(nóng)險(xiǎn)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，降本增效有望助力農(nóng)險(xiǎn)高質(zhì)量快速擴(kuò)張。業(yè)務(wù)承保方面：2007年-2022年，中國(guó)人保農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)由27億元增長(zhǎng)至521億元，CAGR高達(dá)20.3%，期間累計(jì)服務(wù)近16億戶次農(nóng)戶。公司的農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)覆蓋所有省份，其中糧食作物承保面積4.2億畝，覆蓋面近30%；育肥豬承保數(shù)量2.5億頭，占年出欄量35%；森林承保面積10.6億畝，超我國(guó)森林面積30%。市場(chǎng)份額方面：截至2022年公司農(nóng)險(xiǎn)市場(chǎng)份額為42.7%；糧食作物保險(xiǎn)落地14個(gè)省的644個(gè)縣的三大主糧完全成本和收入保險(xiǎn)。以廣東“保防救賠”為例，公司水稻防災(zāi)減損服務(wù)中心全面落地15個(gè)，183個(gè)水稻防災(zāi)減損項(xiàng)目直達(dá)農(nóng)戶，防災(zāi)資金投資投入2690萬(wàn)元，減損增效1.1億元，降本增效成果顯著。截至9M23人保農(nóng)險(xiǎn)占財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)13%，保費(fèi)收入同比+16%。國(guó)家政策支持下公司有望維持農(nóng)險(xiǎn)市場(chǎng)的高市占率，疊加新險(xiǎn)種的積極開(kāi)發(fā)，農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)有望維持高增速，風(fēng)險(xiǎn)減量持續(xù)助力COR下降，有望成為非車業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
健康險(xiǎn)迎服務(wù)擴(kuò)容新機(jī)遇，健康保險(xiǎn)+健康服務(wù)+科技賦能優(yōu)勢(shì)凸顯。黨的二十大報(bào)告將建成“健康中國(guó)”作為重要內(nèi)容，提出加強(qiáng)重大慢性病健康管理。小病不愁方面：公司圍繞“團(tuán)險(xiǎn)+醫(yī)療”業(yè)務(wù)模式結(jié)合健康科普以及優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源提升風(fēng)險(xiǎn)減量效果，某銀行在該模式下六年來(lái)，重疾出險(xiǎn)率從3.15%下降到1.62%；人均醫(yī)藥費(fèi)從3770元下降到2055元，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到較好控制。大病無(wú)憂方面：加強(qiáng)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通。9M23公司重大疾病專家就醫(yī)協(xié)助服務(wù)9477人次，首次就醫(yī)對(duì)癥率95%，平均節(jié)約就醫(yī)外出1.6次。公司與109家三甲醫(yī)院直接簽署合作協(xié)議，醫(yī)院系統(tǒng)直連\部署375家醫(yī)院端程序獲取醫(yī)療數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)與2700+家商保理賠直接結(jié)算。截至9M23人保健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入191億元/yoy+16.5%，高于行業(yè)平均增速，人保財(cái)險(xiǎn)意健險(xiǎn)保費(fèi)收入843億元/ yoy+5%,集團(tuán)持續(xù)整合優(yōu)化醫(yī)療資源，未來(lái)健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速有望隨居民健康管理需求釋放持續(xù)提升。
投資建議：維持中國(guó)人保以及中國(guó)財(cái)險(xiǎn)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。中國(guó)人保深耕保障型業(yè)務(wù)，海量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)助力產(chǎn)品精準(zhǔn)定價(jià)，疊加科技賦能的風(fēng)險(xiǎn)減量管理，業(yè)務(wù)承保有望進(jìn)一步優(yōu)化；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益于公司優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理、降本增效能力以及報(bào)行合一帶來(lái)的頭部集中。預(yù)計(jì)23-25中國(guó)人保歸母凈利潤(rùn)分別為249、284、321億元，同比+1.9%、14.3%、13.0%；新業(yè)務(wù)價(jià)值分別為47.7、52.8、57.5億元，同比+28.8%、10.7%、8.9%?，F(xiàn)收盤(pán)對(duì)應(yīng)23-25E動(dòng)態(tài)PEV估值為1.6、1.4、1.2倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益波動(dòng)拖累投資收益，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，代理人規(guī)模下降
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