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鋼材
　　本周鋼材強勢上漲，但盤面利潤延續(xù)下降趨勢，1-5價差下跌。本周五大品種材減產(chǎn)去庫，但非五大材增產(chǎn)累庫。鋼坯庫存高企，去庫不明顯，鋼材依然存在結構化累庫壓力。在目前高產(chǎn)量下，東北初雪，需求有轉淡預期，鋼材還將經(jīng)歷淡季累庫壓力。疊加近期鐵水下降，原料庫存低位向上修復，1月合約受鋼廠利潤抑制，成本推升邏輯或難以持續(xù)。1-5價差持續(xù)下跌，也已經(jīng)表達了市場對近月的擔憂。但5月合約上漲交易的是明年需求上升預期，疊加原料低庫存，高成本邏輯。在原料端出現(xiàn)累庫壓力前，5月合約或延續(xù)向上方向。主要風險在于淡季鋼材累庫壓力較大，鋼廠減產(chǎn)超預期。技術上在目前3900-4000一線壓力位置或有反復，如有回調依然可偏多參與，5月合約目標位置關注4400-4500一線。操作上多單持有，1-5反套持有。1月合約多單可逐步移倉至5月合約。
　　鐵礦石
　　宏觀情緒擾動下，鋼材需求韌性仍存，市場交易低庫存邏輯。供應來看，到港量小幅回落，但均值高位運行；發(fā)運量小幅下降，均值接近去年同期水平。需求端日均鐵水產(chǎn)量與進口礦日耗環(huán)比下降，但均處在偏高水平，現(xiàn)實需求高位運行。供增需減格局下，港口庫存小幅累庫，基本面符合季節(jié)性轉弱預期，但市場預期庫存低位運行下，四季度鐵水降幅較小，后期港口庫存累庫幅度不大。近期宏觀情緒擾動較大，鋼材需求韌性仍存，市場交易產(chǎn)業(yè)低庫存邏輯，礦價偏強運行?？紤]到01合約基差走縮至較低水平，疊加鋼材需求有季節(jié)性下降預期，05合約向上修復基差的驅動更大，操作上，05合約逢回調偏多操作為主，關注940一線壓力；套利策略上，逢高做縮1-5價差，盈利區(qū)間參考30-40。
　　焦炭
　　隨著下游需求的好轉，鋼廠利潤有一定修復，貿易商開始積極詢貨，鋼廠控貨現(xiàn)象有所減少，焦企即期成本增加，多無提產(chǎn)計劃，供給平穩(wěn)疊加成材需求回升，焦企維持低庫存。當前成本和宏觀支撐下，盤面仍偏強運行，但是利空因素也在積累，鐵水降至240萬噸下方，海外能源價格不斷回落，后市或面臨調整可能。短期多單可繼續(xù)持有，建議在2700-2800左右開始止盈離場。
　　焦煤
　　焦企和中間貿易商采購意愿有所增加，煤礦出貨順利，價格陸續(xù)上調，線上競拍也基本無流拍情況。當前鋼廠利潤略有修復，對原料煤補庫意愿有所增加，四季度安監(jiān)影響仍存，產(chǎn)量仍有擾動，且國內外經(jīng)濟或逐步好轉，存在共振補庫可能。但是近期海外焦煤價格不斷下跌，于國內同品質每種價差不到200元，因此階段性高點可能出現(xiàn)在2100-2200元左右，建議多單繼續(xù)持有。