>> 東北證券-APEC峰會前夕中美互動梳理：中美頻繁連線，雙邊關(guān)系出現(xiàn)止跌跡象-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
張陳,張超越 |
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報告摘要：
2023年以來，美國對華貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、“脫鉤斷鏈”、“氣球事件”、“蔡英文竄美”，為菲律賓站臺等一系列事件，將中美關(guān)系推向冰點(diǎn)。但下半年開始，中美互動明顯增多，6月美國國務(wù)卿布林肯訪華；7月美國財政部長耶倫、美國總統(tǒng)氣候問題特使克里、美國前國務(wù)卿基辛格訪華；8月美國商務(wù)部長雷蒙多訪華。尤其10月以來，雙方連線開始更加頻繁，一方面中國積極回應(yīng)，高層交往實(shí)現(xiàn)“你來我往”，另一方面，中美雙方積極建設(shè)高級別交流和溝通機(jī)制。當(dāng)前中美互動多點(diǎn)開花，雙邊關(guān)系出現(xiàn)止跌企穩(wěn)勢頭，為當(dāng)前復(fù)雜的全球局勢帶來難得的好消息。
兩大原因?qū)е轮忻狸P(guān)系或迎來窗口期。其一，拜登政府的對華戰(zhàn)略收益不明顯且成本高于預(yù)期。美國的新規(guī)則無法讓整個供應(yīng)鏈擺脫中國的影響，反而讓供應(yīng)鏈變得更加復(fù)雜和不透明。拜登政府對華立場，總結(jié)來說就是“安全第一、經(jīng)濟(jì)第二”。拜登政府上任以來，對華經(jīng)濟(jì)政策的術(shù)語一直在變化，從“脫鉤”到“再掛鉤”再到“競爭”，從“小院高墻”到“去風(fēng)險”再到“友岸外包”，背后不變的，是其所謂的“安全”敘事。其“安全”敘事的初衷是將中國排除在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系之外，進(jìn)而遲滯甚至中斷中國的發(fā)展進(jìn)程，但它的實(shí)際結(jié)果，是加深了中國同其他國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。市場機(jī)制是一個良性機(jī)制，自由市場會自我適應(yīng)，找到最便宜的方法向消費(fèi)者提供商品。在許多情況下，中國憑借其龐大的勞動力和高效的物流，仍然是最便宜的供應(yīng)商。美國的新規(guī)則有能力改變其與中國的貿(mào)易方向，但無法讓整個供應(yīng)鏈擺脫中國的影響。
據(jù)哈佛商學(xué)院論文顯示“中國在美國商品進(jìn)口中所占的比例在2017年達(dá)到22%的峰值后，已在2022年降至約17%，主要是因?yàn)橹袊a(chǎn)品在美國進(jìn)口的機(jī)械設(shè)備、鞋子、電話機(jī)等產(chǎn)品類別中的占比降低。與此同時，越南等國家增加了向美國出口服裝和紡織品，而墨西哥等鄰國已開始向美國出口更多的汽車零部件、玻璃，以及鋼鐵。這似乎表明美國正在減少對中國的依賴。但這里面有個問題：墨西哥和越南等國都在從中國進(jìn)口更多的產(chǎn)品，而中國對這些國家的直接投資已在激增，表明中國企業(yè)正在那里開設(shè)更多的工廠”。對許多較貧窮的國家來說，接受中國的投資和中間產(chǎn)品，并向美國出口制成品，是他們就業(yè)和繁榮的根源。市場的本質(zhì)是逐利的，美國無法強(qiáng)行改變中國在全球供應(yīng)鏈中的影響與地位。
其二，美國大選將近，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需穩(wěn)定的外部環(huán)境，“求穩(wěn)”成為中美雙方共同訴求。拜登政府目前的對華政策，首要目標(biāo)是穩(wěn)定，而不是改善對華關(guān)系。也就是說，在中美摩擦不斷的情況下，不要發(fā)生大的沖突。從外交領(lǐng)域來看，與特朗普搞單邊主義不同，拜登希望維持美國在世界的主導(dǎo)地位，美國要處理世界上的很多問題，這就離不開與中國的合作。如：應(yīng)對氣候變化、解決國際和地區(qū)熱點(diǎn)問題等事情上，美國非常需要中國的積極配合，而這些方面的進(jìn)展將成為拜登政府的加分項(xiàng)。
對市場影響方面，中美關(guān)系逐漸緩和，會一定程度上帶來市場風(fēng)險偏好的好轉(zhuǎn)，但是整體來看，市場最終表現(xiàn)還是取決于當(dāng)時國內(nèi)基本面。
風(fēng)險提示：芯片、關(guān)稅、南海等許多領(lǐng)域溝通不及預(yù)期。
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