>> 華泰期貨-宏觀大類日報：關(guān)注美國政府停擺風(fēng)險，繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)需求端驗(yàn)證-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：黑色、有色、貴金屬買入套保；農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底驗(yàn)證。一、國內(nèi)金融監(jiān)管部門相繼發(fā)聲。11月8日，央行行長潘功勝指出，將對債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重地區(qū)政府提供應(yīng)急流動性支持；房地產(chǎn)市場調(diào)整對金融體系的外溢影響總體可控。央行11月9日發(fā)布《中國區(qū)域金融運(yùn)行報告（2023）》指出，央行將適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。二、繼續(xù)關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，繼10月PMI后，10月的金融數(shù)據(jù)同樣在季節(jié)性的影響下有所走弱，但需要指出的是，在地方化債的影響下，政府融資持續(xù)增長，另外M1-M2剪刀差繼續(xù)走低，關(guān)注年內(nèi)降準(zhǔn)的可能。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會。
本周美國再面臨預(yù)算考驗(yàn)。11月17日美國政府此前通過的臨時融資計劃到期后，美國政府再度面臨關(guān)門風(fēng)險。新上任的眾議院議長約翰遜提出了一項(xiàng)新的臨時資金方案，這項(xiàng)臨時方案不包含任何補(bǔ)充資金，將交通、住房、城市發(fā)展、農(nóng)業(yè)、食品和藥物管理局以及能源和水等項(xiàng)目的資金延長至1月19日，但這項(xiàng)方案仍受到來自共和黨強(qiáng)硬派的壓力，因其主張削減開支、采取保守政策并且資金結(jié)構(gòu)復(fù)雜。政府停擺對風(fēng)險資產(chǎn)沖擊明顯，回溯2011/8/2、2013/10/1、1955/12/16三次美國政府歷史停擺來看，停擺前后都對股指造成沖擊，停擺后對商品沖擊較為明顯，后一周商品整體平均跌幅接近2%，商品分板塊中，油脂領(lǐng)跌，黃金受益。此外，關(guān)注11月14日美國財長耶倫發(fā)言。
商品分板塊而言，目前主要關(guān)注國內(nèi)政策預(yù)期和中美共振補(bǔ)庫，美國和中國的總量制造業(yè)的補(bǔ)庫趨勢基本得到確認(rèn)，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會。此外，巴以事件對原油的影響有所消退，在沙特和俄羅斯表態(tài)將延續(xù)此前的減產(chǎn)計劃后，短期油價仍維持區(qū)間運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注是否存在更多減產(chǎn)風(fēng)險。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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