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市場表現(xiàn)：
　　上周（11月06日至11月10日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲1.87%，在申萬31個行業(yè)中排第8位，跑贏滬深300指數(shù)1.80個百分點。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌4.35%，在申萬31個行業(yè)中排第16位，跑贏滬深300指數(shù)3.01個百分點。當(dāng)前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為28.4倍，處于歷史中低位水平，相對于滬深300的估值溢價為165%。子板塊中，所有子板塊均上漲，漲幅前三為醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、醫(yī)療器械，分別上漲4.87%、2.41%、2.05%。個股方面，上周上漲的個股為362只（占比75.9%），漲幅前五的個股分別為熱景生物（32.4%），諾唯贊（23.0%），潤達醫(yī)療（21.9%），維康藥業(yè)（17.2%），創(chuàng)新醫(yī)療（16.0%）。
　　市值方面，當(dāng)前A股申萬醫(yī)藥生物板塊總市值為7.08萬億元，在全部A股市值占比為7.93%。成交量方面，上周申萬醫(yī)藥板塊合計成交額為4000億元，占全部A股成交額的8.17%，板塊單周成交額環(huán)比下降26.34%。主力資金方面，上周醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流入合計為1101.47億元；主力凈流入的前五為恒瑞醫(yī)藥、潤達醫(yī)療、一心堂、新華制藥、長春高新。
　　行業(yè)要聞：
　　11月，云南省醫(yī)?！半p通道”電子處方平臺正式開通定點醫(yī)療機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)，云南省腫瘤醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院開出了全國首張依托國家醫(yī)保電子處方中心的線上電子處方，順暢流轉(zhuǎn)至定點零售藥店完成醫(yī)保結(jié)算，并通過國家醫(yī)保信息平臺的全流程規(guī)范驗收。
　　自2023年2月國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》以來，各省相繼推進醫(yī)保電子處方中心落地應(yīng)用，以期實現(xiàn)醫(yī)院開具電子處方、患者在線購藥、醫(yī)師在線審方、藥店實時配藥、醫(yī)保在線結(jié)算的全流程服務(wù)，使處方順暢流轉(zhuǎn)，為參保人員提供門診統(tǒng)籌用藥保障。伴隨各地門診統(tǒng)籌細則相繼落地、持續(xù)完善，電子處方線上流轉(zhuǎn)平臺相繼上線，處方外流有望加速兌現(xiàn)。我們認為，隨著政策對于社會藥房“應(yīng)納盡納”的總方針逐步落地，門診統(tǒng)籌藥店數(shù)量及占比的持續(xù)提升，“醫(yī)院電子處方流轉(zhuǎn)藥店”的步伐加快，零售藥店處方外流增量可期，頭部連鎖藥店有望憑借多重優(yōu)勢持續(xù)受益。
　　投資建議：
　　上周，醫(yī)藥生物板塊整體實現(xiàn)上漲，板塊關(guān)注度持續(xù)回升。細分板塊中，醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)漲。當(dāng)前，連鎖藥店板塊處于業(yè)績、政策、估值多重底部，利空出盡，預(yù)期邊際持續(xù)轉(zhuǎn)暖。結(jié)合部分上市公司披露，門診統(tǒng)籌接入門店客流與客單價均呈現(xiàn)顯著增加態(tài)勢，業(yè)績增厚明顯。近期，上海將醫(yī)保購藥拓寬至外賣渠道，云南實現(xiàn)電子處方線上流轉(zhuǎn)，各地門診統(tǒng)籌政策持續(xù)完善，處方外流有望加速兌現(xiàn)。預(yù)期經(jīng)過部分省市階段性試水后，明年門診統(tǒng)籌有望加速對接，利好頭部連鎖藥店。當(dāng)前醫(yī)藥生物板投資價值顯著，建議關(guān)注連鎖藥店、特色器械、創(chuàng)新藥、服務(wù)外包、民營醫(yī)院、二類疫苗等細分板塊及個股。
　　個股推薦組合：老百姓、益豐藥房、國際醫(yī)學(xué)、普門科技、貝達藥業(yè)、康泰生物；
　　個股關(guān)注組合：安杰思、百普賽斯、康龍化成、榮昌生物、華廈眼科、九洲藥業(yè)等。
　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；業(yè)績風(fēng)險；事件風(fēng)險。