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2023前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)景氣延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，收入、利潤(rùn)同比下滑。2023年前三季度，中信基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)18831.66億元，同比下滑3.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1177.44億元，同比下滑45.56%。2023前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)的收入、利潤(rùn)同比呈下滑態(tài)勢(shì)，與中報(bào)業(yè)績(jī)相比，下滑幅度有所趨緩。2023年第三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)的凈利潤(rùn)仍呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，顯示行業(yè)下滑態(tài)勢(shì)有所放緩。
　　2023前三季度，基礎(chǔ)化工33個(gè)子行業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)總體下滑，僅4個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。輪胎、日用化學(xué)品、民爆用品、涂料油墨顏料和聚氨酯行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好。2023年三季度，各子行業(yè)收入、利潤(rùn)出現(xiàn)分化，復(fù)合肥、錦綸、氨綸、日用化學(xué)品和輪胎等行業(yè)改善態(tài)勢(shì)較為顯著。
　　行業(yè)盈利能力低位運(yùn)行，毛利率環(huán)比改善。受產(chǎn)品價(jià)格下跌以及行業(yè)需求下滑等因素影響，基礎(chǔ)化工行業(yè)的毛利率、凈利率仍呈下滑態(tài)勢(shì)，但三季度下降幅度趨緩，其中毛利率環(huán)比改善。前三季度子行業(yè)盈利能力總體下行，三季度純堿、氮肥、合成樹脂等部分子行業(yè)盈利能力環(huán)比出現(xiàn)改善。
　　基礎(chǔ)化工行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)整體穩(wěn)健，現(xiàn)金流回落。2023年前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率總體穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流保持較好態(tài)勢(shì)，。行業(yè)投資力度整體保持高位，在建工程規(guī)模環(huán)比小幅回落。行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比小幅提升，環(huán)比則持續(xù)改善。
　　行業(yè)投資建議。維持行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注行業(yè)龍頭以及煤化工、輪胎和滌綸長(zhǎng)絲等子行業(yè)。
　　未來(lái)具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化、低排放、清潔發(fā)展的龍頭企業(yè)有望持續(xù)提升市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)。建議優(yōu)選各行業(yè)龍頭。
　　未來(lái)國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)總體呈現(xiàn)中高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，部分替代路線如煤化工、輕烴化工等，有望憑借成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)較好的盈利水平。
　　我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的崛起有望拉動(dòng)配套的國(guó)產(chǎn)輪胎需求。原材料價(jià)格與海運(yùn)費(fèi)的下降有望降低行業(yè)成本壓力，帶來(lái)行業(yè)盈利的提升。
　　今年以來(lái)，我國(guó)紡織服裝銷售復(fù)蘇，滌綸長(zhǎng)絲開工率持續(xù)提升，庫(kù)存走低。目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局總體較好，景氣有望逐步回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、能源價(jià)格大幅上漲