>> 東方證券-新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)周報：電池裝機環(huán)比增長延續(xù)，新車密集上市助推需求-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
大小： |
973KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周看點
前9月全球動力電池裝機排名出爐
電池聯(lián)盟發(fā)布10月國內動力和儲能電池月度數(shù)據(jù)
新宙邦（300037.SZ）：獲德國某整車廠旗下動力電池子公司10年長單
中礦資源（002738.SZ）：兩大鋰礦項目官宣達產
鋰電材料價格
鈷產品：電解鈷（26.25萬元/噸，-1.69%）；四氧化三鈷（16.0萬元/噸，0.00%）；硫酸鈷（3.7萬元/噸，-2.62%）；
鋰產品：碳酸鋰（15.5萬元/噸，-4.02%），氫氧化鋰（14.4萬元/噸，-4.00%）；
鎳產品：電解鎳（14.3萬元/噸，-0.49%），硫酸鎳（3.5萬元/噸，-1.46%）；
中游材料：三元正極（523動力型16.2萬元/噸，-1.22%；622單晶型17.7萬元/噸，-1.12%；811單晶型19.7萬元/噸，-1.50%）；磷酸鐵鋰（6.1萬元/噸，-2.24%）；負極（人造石墨（低端產品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產品）3.3萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產品）4.3萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.7元/平，-5.71%；9+3μm涂覆1.5元/平，-9.09%）；電解液（鐵鋰型2.3萬元/噸，-2.13%；三元型2.7萬元/噸，-2.73%；六氟磷酸鋰9.0萬元/噸，-2.19%）
投資建議與投資標的
電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內電動車市場2020年下半年至今經歷高速增長，在滲透率超30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。
終端銷量持續(xù)增長，淡季不淡趨勢向好。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月新能源汽車銷量達95.6萬輛，同比增長34%，滲透率已達33%。供給端主流車企新車上市節(jié)奏緊湊，問界M7、比亞迪海鷗、騰勢、小鵬G6等重點車型均收獲較好訂單反響，有望提振需求，對全年銷量形成有力支撐。新車型迭代產品力不斷提升，有助于促進電動車滲透率再上新高。
供給端擴張低預期，行業(yè)盈利有望復蘇。產業(yè)鏈的產能躍進與庫存過剩局面主要由供需兩端的信息不對稱、2020年以來寬松的融資環(huán)境及高景氣階段市場的強預期引發(fā)。當前行業(yè)固定資產投資增速已經邊際放緩，基于市場對增速、盈利、格局的擔憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大，繼續(xù)大規(guī)模擴張受到制約。投資動力和融資能力受損，新增產能的投放進度與擴產項目的投資規(guī)模均已受到影響，實際擴張不及預期。需求保持可觀增速，而擴產進度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復蘇，看好業(yè)績回歸和估值修復的機會。
建議關注：在產業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險；假設條件變化影響測算結果。
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