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新能源滲透率超30%，智能化需求加速，催生車企的智能網(wǎng)聯(lián)需求
　　近年來乘用車市場(chǎng)整體銷量增速放緩，新能源滲透率在2018年后快速提升，智能化滲透率需求加速。不同時(shí)代中，市場(chǎng)對(duì)車企不斷疊加新的需求，華為在智能化與生態(tài)網(wǎng)聯(lián)上具備強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。
　　華為的2C業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和科技優(yōu)勢(shì)可以和車企的需求精準(zhǔn)匹配
　　華為2C業(yè)務(wù)能力強(qiáng)經(jīng)驗(yàn)豐富：華為有近20年手機(jī)業(yè)務(wù)歷史，曾登頂全球智能機(jī)出貨量第一，產(chǎn)品線規(guī)劃、產(chǎn)品定義、營(yíng)銷能力、渠道都可以在汽車領(lǐng)域復(fù)用。作為傳統(tǒng)ICT巨頭具備技術(shù)資源優(yōu)勢(shì)：華為在2B業(yè)務(wù)中積累資源和技術(shù)，通信、云、算法、芯片等可以賦能車BU，車BU自身的研發(fā)人員、研發(fā)費(fèi)用也都領(lǐng)先于新勢(shì)力車企。華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)布局多年，可以和車企需求匹配，賦能車企，同時(shí)華為在戰(zhàn)略、管理、供應(yīng)鏈上也可以指導(dǎo)智選伙伴。
　　智能化壁壘高：全新CCA架構(gòu)+七大解決方案
　　華為的智能化布局區(qū)別于傳統(tǒng)的E/E架構(gòu)，采用了更加集中化的CCA架構(gòu)。華為在智能化領(lǐng)域全棧自研布局，覆蓋了七大解決方案：智能駕駛、智能座艙、智能車云、智能電動(dòng)、智能車控、智能網(wǎng)聯(lián)、智能車載光。
　　華為三大商業(yè)模式：零部件模式、HUAWEIINSIDE模式、智選模式
　　零部件模式中華為作為零部件供應(yīng)商，提供MDC、HiCar、傳感器等零部件或系統(tǒng)；HI模式華為提供全棧的智能化解決方案；智選模式，華為在全棧解決方案的基礎(chǔ)上，在營(yíng)銷和銷售上和車企合作，并在產(chǎn)品定義、定價(jià)、供應(yīng)鏈管理上和車企深度溝通。在L3滲透率達(dá)到50%后的穩(wěn)態(tài)終局，預(yù)計(jì)華為三大模式合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模超過600萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)華為智選模式在穩(wěn)健/中性/樂觀三種預(yù)期下，市場(chǎng)規(guī)模分別117.6/162.4/219.8萬(wàn)輛，年產(chǎn)值分別4354/5964/8253億元人民幣。
　　智選伙伴增加，四大合作車企各有稟賦
　　奇瑞是國(guó)內(nèi)自主品牌先驅(qū)，也是自主品牌前五大車企，奇瑞具備優(yōu)秀的成本管控能力、制造工藝以及長(zhǎng)期業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的海外渠道布局，奇瑞合作的車型智界S7于23年11月發(fā)布；江淮有優(yōu)秀的底盤能力以及和蔚來打磨出的高端新能源車制造能力，智選車型的工廠可以實(shí)現(xiàn)B到D+的產(chǎn)品制造，已披露的智選車型為旗艦級(jí)MPV；賽力斯是智選模式的探索者，在管理、戰(zhàn)略等都與華為有合作，問界新M7熱賣，賽力斯的能力已經(jīng)得到驗(yàn)證；北汽和華為有深度合作的歷史，具備多年一線豪華車的制造經(jīng)驗(yàn)，首款智選車為中大型高端純電轎車。
　　投資建議
　　華為智能汽車業(yè)務(wù)中短期發(fā)力點(diǎn)為華為智選商業(yè)模式，建議關(guān)注智選系列產(chǎn)業(yè)鏈。重點(diǎn)關(guān)注：1）主機(jī)廠：賽力斯、江淮汽車、北汽藍(lán)谷；2）汽車管路：溯聯(lián)股份、川環(huán)電子；3）座艙電子：華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、德賽西威、藍(lán)黛科技；4）傳統(tǒng)部件：萬(wàn)里揚(yáng)、圣龍股份；5）系統(tǒng)部件：伯特利、亞太股份；6）白車身部件：文燦股份、常青股份、瑞鵠模具；7）內(nèi)外飾：浙江仙通、上海沿浦、明新旭騰；8）線束鏈接器：永貴電器、電連技術(shù)；9）車燈：星宇股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　智能駕駛滲透速度不及預(yù)期、汽車整體市場(chǎng)下行、智選車型銷量不及預(yù)期等。