>> 開源證券-捷捷微電(300623)公司信息更新報告：Q3營收持續(xù)回暖，庫存去化成果初顯-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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Q3營收持續(xù)回暖，庫存去化成果初顯，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年第三季度報告，2023Q1-Q3期間，公司實(shí)現(xiàn)營收14.26億元，同比+11.02%；歸母凈利潤1.43億元，同比-51.44%；扣非凈利潤1.14億元，同比-52.85%；毛利率34.56%，同比-8.59pcts。計(jì)算得2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收5.25億元，同比+17.98%，環(huán)比+5.58%；歸母凈利潤0.46億元，同比-42.81%，環(huán)比-27.73%；扣非歸母凈利潤0.37億元，同比-44.58%，環(huán)比-25.1%；毛利率32.86%，同比-6.26pcts，環(huán)比-3.25pcts。受消費(fèi)市場需求疲軟等因素影響，公司業(yè)績短期承壓，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為2.02/4.36/6.97億元（前值為4.24/6.10/8.08億元），對應(yīng)EPS為0.27/0.59/0.95元（前值為0.58/0.83/1.10元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE為66.5/30.7/19.2倍，我們看好下游需求的持續(xù)復(fù)蘇，帶動公司業(yè)績穩(wěn)步回升，維持“買入”評級。
公司庫存去化成果明顯，逆勢擴(kuò)產(chǎn)彰顯公司自信
2023Q2以來，公司營收復(fù)蘇趨勢明顯，連續(xù)兩個季度實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增長，其中Q3營收同比+17.98%，環(huán)比+5.58%。庫存方面，得益于在營收端的良好表現(xiàn)，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)連續(xù)兩個季度環(huán)比降低，2023Q3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為149天，環(huán)比-16.3天，庫存壓力明顯減輕。產(chǎn)能方面，在消費(fèi)市場需求疲軟、行業(yè)周期下行的背景下，公司仍堅(jiān)持逆勢擴(kuò)產(chǎn)，新項(xiàng)目產(chǎn)能持續(xù)爬坡，未來市占率有望提升。
多項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來產(chǎn)能有望持續(xù)提升
公司“高端功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”穩(wěn)步推進(jìn)，目前一期項(xiàng)目已建設(shè)完成，二期部分設(shè)備正逐步投入。截至8月末，該項(xiàng)目產(chǎn)能約為4.5W-5W片/月，仍處于爬坡階段。該項(xiàng)目有助于公司滿足下游需求，擴(kuò)大市場占有率；此外，公司“功率半導(dǎo)體6英寸晶圓及器件封測生產(chǎn)線項(xiàng)目”也正加速推進(jìn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可形成年產(chǎn)100萬片6英寸晶圓及年產(chǎn)100億只功率半導(dǎo)體封測器件的可觀產(chǎn)能。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。
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