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摘要
　　紙漿期貨主力合約周一盤(pán)中回落后，尾盤(pán)反彈，小幅上漲，持倉(cāng)大幅減少?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格起伏有限，業(yè)者低價(jià)惜售，進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨局部地區(qū)低價(jià)補(bǔ)漲。
　　紙漿期貨上周大跌，近期有所企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)端突發(fā)事件不多，上周國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存繼續(xù)下降，9月海外生產(chǎn)商庫(kù)存降至年初低位。近期主要邏輯在于國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)未能延續(xù)之前強(qiáng)勢(shì)，生活用紙開(kāi)始走弱，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成利空，上周文化紙及白卡紙價(jià)格繼續(xù)拉漲，整體看下游有所轉(zhuǎn)弱，但還未轉(zhuǎn)向類似二季度明顯偏差的狀態(tài)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，文化紙、白卡紙開(kāi)工率環(huán)比增加。從年初以來(lái)的情況下，國(guó)內(nèi)紙廠即使虧損也不會(huì)立刻大幅停機(jī)檢修，而相比上半年，目前紙廠利潤(rùn)已改善較多，因此在成品紙消費(fèi)大幅下降前，紙廠開(kāi)機(jī)率預(yù)計(jì)持穩(wěn)，紙漿需求也將保持穩(wěn)定。后期紙漿供應(yīng)仍有增量是不爭(zhēng)的事實(shí)，一是上半年投產(chǎn)的闊葉漿產(chǎn)能可能仍存釋放空間，二是下半年芬林凱米投產(chǎn)后，針葉漿供應(yīng)也將增加，后期需求上關(guān)注海外市場(chǎng)企穩(wěn)時(shí)點(diǎn)，而海外經(jīng)濟(jì)仍在底部震蕩。因此，當(dāng)前紙漿相比之前邊際上有所轉(zhuǎn)弱，但并非是供需再次轉(zhuǎn)向明顯過(guò)剩，反應(yīng)在價(jià)格上則是前期大漲后，有一定調(diào)整訴求，等待年底國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)及針葉漿新產(chǎn)能釋放情況。
　　上周四大幅增倉(cāng)下跌后，周一再次減倉(cāng)反彈，類似11月初走勢(shì)，但技術(shù)上仍偏弱，反彈關(guān)注6100元附近壓力，短期在此價(jià)格附近可嘗試做空