>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤系列報告之十一：生豬產(chǎn)能持續(xù)去化，寵物雙11亮眼-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,羅寅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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肥豬及仔豬銷售均進(jìn)入虧損區(qū)間，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康等。主要種企2022/23經(jīng)營年度玉米種銷售量價齊升，生物育種產(chǎn)業(yè)化正式啟航，建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢的登海種業(yè)，建議關(guān)注豐樂種業(yè)。番茄醬出口景氣高位，國內(nèi)糖價高位仍有支撐，推薦國內(nèi)番茄及食糖產(chǎn)業(yè)巨頭中糧糖業(yè)和優(yōu)質(zhì)番茄及甜菜糖加工企業(yè)冠農(nóng)股份。雞價、苗價回升，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、立華股份等。建議持續(xù)關(guān)注海大集團(tuán)、蘇墾農(nóng)發(fā)、乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
▍生豬：豬價低位震蕩，生豬產(chǎn)能加速去化。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年11月4-10日（本周）全國生豬出欄均價14.74元/公斤，環(huán)比上升1.7%，同比下滑41.5%。期內(nèi)供給端需關(guān)注旺季到來后行業(yè)出欄積極性變化以及二次育肥再次進(jìn)場意愿，需求端需關(guān)注冬季節(jié)日刺激下消費回暖的幅度及持續(xù)性。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周7kg仔豬均價160元/頭，環(huán)比上升9.8%，同比下滑73.6%，淘汰母豬均價8.41元/公斤，環(huán)比上升3.8%，同比下降54.4%。當(dāng)前肥豬及仔豬均進(jìn)入虧損區(qū)間，隨著行業(yè)悲觀情緒逐漸發(fā)酵，我們認(rèn)為母豬產(chǎn)能或加速去化。我們預(yù)測當(dāng)前豬企對應(yīng)2024年頭均市值為1000-3000元，估值處于相對低位，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康等。
▍種業(yè)：2022/23經(jīng)營季上市種企玉米種銷售量價齊升。2022/2023種業(yè)經(jīng)營年度已經(jīng)結(jié)束，種業(yè)板塊主要上市公司均已發(fā)布2022/2023種業(yè)經(jīng)營年度概況公告。其中，主要上市種企的玉米種子業(yè)務(wù)整體呈量價齊升，水稻種子業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化。首批品種審定正式落地，我國種業(yè)將迎來嶄新時期，行業(yè)開啟規(guī)模擴(kuò)容和格局優(yōu)化。預(yù)計具備先發(fā)優(yōu)勢的性狀公司即將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期；率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的龍頭玉米種子公司，將迎市場份額和盈利水平的快速提升。當(dāng)前種業(yè)板塊處估值低位，疊加轉(zhuǎn)基因品種審定落地的強(qiáng)勁催化，建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢的登海種業(yè)，建議關(guān)注豐樂種業(yè)。
▍農(nóng)產(chǎn)品：厄爾尼諾事件已經(jīng)確認(rèn)，關(guān)注極端氣候?qū)r(nóng)業(yè)的影響。根據(jù)國家氣候中心2023年11月11日報道，根據(jù)其最新監(jiān)測，一次中等強(qiáng)度厄爾尼諾事件已經(jīng)形成，預(yù)計將持續(xù)到明年春季。同時，國家氣候中心預(yù)計今冬到明春我國大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏高，但階段性冷空氣活躍，氣象災(zāi)害風(fēng)險加大。建議持續(xù)關(guān)注極端氣象災(zāi)害對農(nóng)作物生產(chǎn)和收獲的影響。食糖方面，綜合考慮海外糖供應(yīng)預(yù)期趨緊、匯率走弱帶動進(jìn)口成本增加、進(jìn)口加工糖利潤為負(fù)等因素，我們預(yù)計，年內(nèi)國內(nèi)食糖整體供需格局仍然偏緊，白糖現(xiàn)貨價仍將維持高位震蕩。番茄醬方面，番茄產(chǎn)業(yè)開啟景氣上行，制品價格持續(xù)快速攀升。建議關(guān)注糖及番茄板塊。推薦具備食糖及番茄全產(chǎn)業(yè)鏈運營能力的中糧糖業(yè)和具備番茄及甜菜糖產(chǎn)能的冠農(nóng)股份。
▍肉禽：雞價苗價回升，引種受限或催化行情。2023年11月4-10日白羽肉雞均價7.63元/公斤，環(huán)比上升1.2%，同比下滑20.8%，中速雞6.05元/斤，環(huán)比下滑13.1%，同比下滑28.7%，山東煙臺雞苗均價2.38元/羽，環(huán)比上升5.8%，同比下滑40.2%。暴雪惡劣天氣影響毛雞供給，且入冬后終端需求回暖，雞價上升；雞價連續(xù)回升，美國禽流感爆發(fā)引起行業(yè)對引種受限的恐慌，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提高，最終苗價上漲。隨著前期海外引種缺口導(dǎo)致父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關(guān)注估值相對低位、一體化養(yǎng)殖的圣農(nóng)發(fā)展。而黃雞在經(jīng)歷8個月虧損去產(chǎn)能后供需矛盾也逐步凸顯，建議重點關(guān)注立華股份。
▍寵物：大促開門紅階段國貨大放異彩。近日，天貓、京東、抖音均發(fā)布今年雙11預(yù)售階段戰(zhàn)報。天貓雙11搶先購期間，品牌銷售榜前五品牌均為國貨，領(lǐng)先品牌前3小時成交額超過去年雙11全階段，前4小時，麥富迪/弗列加特天貓旗艦店GMV分別達(dá)到2566/2174萬元。京東平臺寵物類目預(yù)售成交額同比增長超41%，預(yù)售期活動前半個小時，老年犬糧、烘焙貓糧成交額分別增長30、15倍。抖音首次發(fā)布雙11好物節(jié)寵物行業(yè)戰(zhàn)報，10月31日當(dāng)日，抖音平臺寵物品類預(yù)售支付GMV同比增長420%，商城支付GMV同比+260%。當(dāng)前國內(nèi)寵物食品市場仍處于“大行業(yè)，小龍頭”的發(fā)展階段，我們看好龍頭公司通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)，不斷提升市場份額。建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
▍風(fēng)險因素：政策推出力度、執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及預(yù)期；極端自然災(zāi)害；豬價不達(dá)預(yù)期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；厄爾尼諾事件影響的不確定性；食品安全問題；糧食價格大幅波動；地緣政治風(fēng)險進(jìn)一步惡化；其他國家或地區(qū)頒布農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易限制政策等。
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