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策略摘要
　　鉛：部分原生鉛與再生鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，隨著冬儲(chǔ)的來臨，關(guān)注成本端鉛精礦與廢電瓶波動(dòng)情況，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為3.5美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲150元/噸至16525元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至-10元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降95元/噸至-295元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降145元/噸至-295元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降95元/噸至-270元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降25元/噸至-300元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日上漲25元/噸至10025元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9200元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9775元/噸。
　　期貨方面：11月16日滬鉛主力合約開于16550元/噸，收于16770元/噸，較前一交易日漲310元/噸，全天交易日成交63782手，較前一交易日增加30307手，全天交易日持倉(cāng)68513手，較前一交易日增加2185手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16810元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16540元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16905元/噸，收于16965元/噸，較昨日午后收盤漲195元/噸，夜間偏強(qiáng)震蕩。
　　近日受宏觀情緒回暖及俄羅斯OZ鉛鋅礦火災(zāi)引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂因素影響，鉛價(jià)有所抬升。此外，隨著廢電池供應(yīng)的收緊，需關(guān)注再生鉛企業(yè)生產(chǎn)相關(guān)動(dòng)態(tài)。供應(yīng)方面，湖南地區(qū)個(gè)別礦山11月中旬計(jì)劃?rùn)z修半個(gè)月，疊加北方煉廠已開始進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。冶煉方面，近期原生鉛、再生鉛企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)并存。其中河南地區(qū)某大規(guī)模冶煉廠檢修減產(chǎn)，該冶煉廠精煉鉛11月總產(chǎn)量或?qū)p少5000-10000噸。廣西某冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修，該廠11月產(chǎn)量預(yù)期下滑3000-4000噸。受鉛精礦供應(yīng)偏緊等因素，安徽、內(nèi)蒙均有冶煉廠11月總產(chǎn)量計(jì)劃小幅下降。而北方地區(qū)因低溫天氣影響運(yùn)輸，廢電瓶供應(yīng)收緊。消費(fèi)方面，隨著終端消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，部分下游企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)開工整體表現(xiàn)偏弱。
　　庫(kù)存方面：截至11月13日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為7.76萬噸，較上周同期增加0.6萬噸。截止11月16日，LME鉛庫(kù)存為135925噸，較上一交易日增加600噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊